Gonna crash na na na

3 medidas que previ aqui

2011-10-13T23:57:00.004+01:00

3 medidas que previ aqui:

1. IRS seria o primeiro imposto a subir - tinhamos de ficar mais pobres
2. as medidas da troika contemplavam já uma descida nos salários
3. antecipação dos fundos estrturais (aqui previ que isso aconteceria, mas com maior extensão e flexibilidade do que leio agora nos jornais)

Próxima aposta:
1. nos próximos dois anos, haverá um politico portugues que irá propor que saiámos do euro.
Com esta politica europeia teremos sempre um prémio sobre a taxa de juro, dificuldade em acesso ao mercado, e nenhum benefício relevante. Mais vale sair....

O que espero que o OE diga

2011-10-13T23:53:00.001+01:00

O que espero que o OE diga:
1. Que os fundos de estabilização (tributária, segurança social, etc) só possam comprar dívida soberana portuguesa. O défice extraordinário que temos não permite que se opte por uma política de minimização de risco.Se o problema é de financiamento não podemos dar ao luxo de ter financiar dívida de outros países.

2. Que haja gestão de tesouraria consolidada das empresas públicas

3. Que todos os organismos públicos com menos de 70% de receita próprias percam autonomia financeira e administrativa (o que dizem os jornais, na sua versão preliminar do OE, é que vão perder quem não tem as contas equilibradas e par dos 50% das receitas próprias já exigidas

(continua)

Qual esforço extra? "Troika reduz salários dos funcionários públicos"

2011-10-13T23:38:00.003+01:00

A descida dos salários estava já prevista... qual esforço extra?
Lamento dizer, mas o FMI já tinha dito que isto ia acontecer.

odeio ter tido razão.

Ver:
http://www.imf.org/external/np/sec/pr/2011/pr11190.htm
http://gonnacrash.blogspot.com/2011_05_01_archive.html

“The substantial financial support will help minimize the social costs of the adjustment. The program also includes a strong social safety net, by exempting lower categories of public wages and pensions from reduction, and by ensuring protection to the most vulnerable. "

Ninguém sabe verdadeiramente o impacto da desvalorização fiscal.

2011-09-28T00:50:00.000+01:00

Ninguém sabe verdadeiramente o impacto da desvalorização fiscal. Os modelos estatísticos usados para avaliar o impacto desta medida, baseiam-se na ideia de que o futuro se irá comportar como no passado. Mas com alterações desta magnitude é impossível prever o resultado final na competitividade do país. Estamos a falar de uma redução da Taxa Social Única de 8 a 10 pontos do PIB; que corresponde, grosso modo, a 50% do IVA ou a 80% do IRS.

Num modelo estatístico, assume-se por inerência que o modelo económico vai ser o mesmo no futuro como o será no passado. Mas neste caso concreto, sabemos que jamais o será, pois a desvalorização fiscal representa uma quebra de estrutura de todo o nosso modelo fiscal.

Quando se sabe que o futuro não será igual ao passado a solução é usar a história e casos semelhantes. E o que esta nos diz é que se os salários diminuírem, aumenta-se a capacidade de investimento e de contratação das empresas. Mas diminui-se também o mercado por contracção da procura interna - as famílias deixam de poder consumir tanto. E nesse sentido, qual será o empresário que quererá investir?

Estaremos no caso do congelamento das rendas nas grandes cidades. Num primeiro momento as rendas foram congeladas, o que com uma inflação galopante após a revolução e no início da década de 80, os custos de produção (rendas) baixaram consideravelmente. Mas ao mesmo tempo, a procura diminuiu nas “baixas” das cidades. Os empresários compensaram a redução da procura, com a redução dos custos de arrendamento. E o resultado está à vista: o comércio de rua deixou de existir - estiolou.

Contudo, apesar de achar que esta ideia é difícil de quantificar, não significa que não seja uma boa ideia. Significa apenas que tem muito mais risco, pois a estatística e a história não ajudam.

Além de se ter de por rapidamente as finanças públicas em ordem, é necessário por o país a crescer. A redução dos custos do trabalho, via redução TSU ou de forma qualquer, é uma boa ferramenta de competitividade, para um país que tem um câmbio fixo com os seus parceiros – o euro. Se se conseguir garantir alguma neutralidade nas finanças públicas na redução dos custos do trabalho, essa solução deve ser prosseguida. Essa solução, que terá de ser muito imaginativa, e não conseguirá resolver os nossos problemas.

Das soluções imaginativas eu gosto do IVA com deduções salariais….

Erros e soluções no imobiliário

2011-09-22T23:17:00.000+01:00

As times goes by, the fundamental things still apply

As novas "regras" do mercado imobiliário dificilmente conseguirão alcançar aquilo que pretendem: mobilidade geográfica das famílias, e menor exposição ao risco financeiro por parte de famílias, proprietários e bancos. E a razão é simples: o mercado imobiliário português foi dominado, nas últimas décadas, por uma procura de habitação própria, financiado a crédito e incentivada pelo Estado. O custo desta política irreflectida poderá perdurar por uma geração, se nada for feito.

A ideia chave a reter para aqui termos chegado, é que os principais riscos para a estabilidade financeira está relacionado com a possibilidade de os agentes económicos não terem avaliado correctamente os riscos que estavam a incorrer.
Assim, as famílias adquiriram uma habitação com empréstimos a taxa variável de longa (20 anos) ou muito longa duração (40 ou mesmo 50 anos). Fizeram-no com base de que essa habitação se iria valorizar, e por que o esforço mensal era comportável - os juros estavam excessivamente baixos para uma correcta percepção de risco.

O que não foi compreendido pelas famílias foi que a população não estava a crescer, que a economia apresentava um crescimento anémico há quase duas décadas e não compreenderam também que o crescimento urbano nas periferias não era sustentável... Ou seja, os fundamentos de mercado não apontavam para qualquer valorização das habitações.

Mais, a taxa variável, anormalmente baixa, representava um risco muito acrescido para as famílias em caso de um endurecimento das políticas monetárias.
O sector bancário poderia ter assumido este risco associado à taxa de juro - promovendo o crédito à habitação com taxa fixa. Afinal, a função dos bancos é assumir risco e estes deverão conseguir fazê-lo muito melhor famílias mas, por razões várias, não o fizeram.

Para complicar, o Estado aumentou a disponibilidade a pagar das famílias agraciando-as com juros bonificados e com o alargamento do prazo de pagamentos - que num curto espaço de tempo até puderam fazer sentido. Porém, uma das lições mais duras que a economia nos ensina é que os subsídios e apoios não incidem sobre os (supostos) beneficiários. Mas beneficiam quem têm uma disponibilidade mais rígida. Aumentando a disponibilidade a pagar, mitigando o esforço das famílias, os preços das habitações não puderam deixar de subir, beneficiando os promotores imobiliários e aumentando o volume de crédito concedido pelos bancos.

Mais grave, com estas medidas de (suposto) benefício das famílias, aumentou-se o seu esforço financeiro dificultando uma célere do problema.

Soluções
A flexibilização das leis de arrendamento ajudará as novas famílias a encontrar um espaço para viverem. Mas o grosso da população portuguesa continuará a ter o mesmo problema de base pois vive em “habitação própria e permanente”.

Para resolver problemas de crédito, a solução normalmente passa pela consolidação de dívidas e dilatação dos prazos de pagamentos. Contudo, os novos contratos foram feitos a 40 anos... não é possível aumentar o prazo nestes casos. Mas o mais extraordinário, é que continua a não haver limite formal para os créditos à habitação. Este limite, mesmo que não seja activo pois o mercado de crédito está quase parado, devia ser rapidamente reposto.

As poucas famílias que ainda conseguem obter crédito à habitação continuam a poder fazê-lo a uma taxa variável. Contudo, os bancos ainda não têm um sistema regulamentar que garanta uma eficaz cobertura de risco de longo prazo.
Outras famílias têm o crédito bonificado, pelo que o Estado ajudou estas famílias a endividarem-se e não tem capacidade de as acudir, num momento de maior aflição. Pior, não tendo dinheiro, o Estado poderá reduzir este apoio.

Além de corrigir estas condições anacrónicas que poderão garantir uma menor exposição ao risco; só haverá uma possibilidade de garantir uma mobilidade se se incentivar a permuta. Para as famílias que procurem apenas um “tecto”, a troca de casa poderá ser uma possibilidade. Mesmo que percam dinheiro, as famílias conseguiram o que pretendem. Os bancos terão de receber uma pequena compensação pela alteração dos perfis de risco, mas nunca poderão recuperar a totalidade do valor investido.

sem palavras

2011-09-12T01:31:00.001+01:00

tudo pq ant. costa tinha dito que não conhecia mto bem antonio jose seguro.

Reparem na msg, “eu não conheço os bastidores da comunicação social”… mas sabe como dar graxa em directo

Análise dos deflatores das contas nacionais

2011-09-11T16:53:00.001+01:00

Com algumas contas dos dados das contas nacionais do INE, chega-se às seguintes conclusões:

1. P. Importações a crescer a 10%
2. P. da prc. interna moderado a 2%
=>importações mto caras... culpa do dólar????! Não faz sentido este está mais barato. Não sei o que se passa.

Mas, aparentemente, importadores a esmagarem-se.

3.P. das exportações a 5 a 6% (culpa do dolar)
4.P. prod interna a 3%/4%
=> Parte será explicado pelo custo das matérias primas (mas dolar barato???), mas verdade é que estamos a gnahra margens

Gostava de saber aonde!

5. preços da construção volta a subir a 3%. Como é que e possível?

6. O nosso endividamento externo continua nos ~10%.

se todos entrarem em austeridade…

2011-08-25T23:04:00.000+01:00

….estamos condenados.

Mesmo que se considere que a crise é apenas uma forma de ajustamento e que por vezes é necessária, se todos entrarem em austeridade, acaba-se com as exportações, com o investimento privado associado aos gastos públicos, etc.

Goste-se ou não, os gastos públicos são um importante dinamizador da economia

Em qq caso, se acharem que o Estado deve reduzir a sua intervenção, porque há um crowding out, então baixe-se às taxas de juro, financie-se o sector privado. Não vejo nada disso a acontecer na política europeia!

O nosso caso é diferente… temos um dois cavalos, pelo que o nosso output gap, ha existir, nunca corresponderá ao dinamismo que exigimos e nunca pagará o modelo europeu. (Em qualquer caso, se continuarmos com a burrice europeia, até eu defenderei os gastos do Estado suportados pelo BdP/BCE.)

O que interessa reter é que o financiamento à economia e o investimento privado deve florescer. Que venha a invasão dos aliens e outras coisas malucas.

Para quem servem os transportes públicos?

2011-08-19T01:49:00.002+01:00

O melhor exemplo da racionalidade económica.

Ver 23 minutos: (transcrição não literal)

Só assim se explica que a classe média e média-baixa faça a sua travessia no comboio da Fertagus. E as classes mais baixas, em termos de rendimento, vem de automóvel. (…)

A percentagem de quadros superiores que vem no comboio da margem sul é superior a 30%-40%. (…)

É um raciocínio económico... (…) Quanto é que isto custa por mês? É a questão.

Dois passes colectivos sai mais caro do que automóvel (...) Automóvel = gasolina + portagem + estacionamento se for caso disso.

‘O custo de oportunidade das classes mais baixas tem um menor custo de oportunidade/tempo.’ [Ferreira Machado]

(…) Vão reparar que fizeram creches junto à estação; comida confecionada; estacionamento integrado; cafés com alguma categoria.

Gonna crash - o filme

2011-08-19T00:51:00.003+01:00

Há meses que estou a tentar por este filme. Será desta? (coloquei o filme tb no final do Blog)

“Subida do IVA corta 40.000 empregos e desloca empresas na indústria agro-alimentar”

2011-08-17T10:09:00.001+01:00

«Num cenário de subida do IVA para 23% a inflação do cabaz alimentar é de 13%, o que representa uma subida da inflação de 3,1 pontos percentuais para as famílias de menores rendimentos e de 1,4 p.p. para as de maiores rendimentos. O cabaz alimentar pesa cerca de 24% nas compras totais das famílias de menores rendimentos, mas apenas 11% no caso das famílias de maiores rendimentos”.» Delloite e FIPA na Hipersuper

Verdade verdadinha, mas se as empresas esmagarem (ainda) mais as margens o impacto será menor. É fácil fazer negócios quando se assume que todos os custos e toda a fiscalidade deve ser transportada para os consumidores.

Quem costuma ter esta mentalidade são os bancos e os construtores civis. Mas os exportadores e as empresas “normais” nem por isso.

Não estou a dizer que não haverá uma queda, mas (para o nosso bem) não acredito que seja desta magnitude. Sobretudo num sector onde os custos de mobilidade são enormes.

TSU – com deduções salariais - outras vantagens

2011-08-10T00:48:00.001+01:00

Uma das vantagens desta alteração com deduções salariais tem haver com a criação de tabelas de IVA ligadas à visão e ao planeamento da economia.

1. Ou seja, a justiça fiscal far-se-á com a despesa/apoios sociais – aí conseguir-se-à a progressividade que a constituição e o elementares princípios éticos exigem.

2. As tabelas terão de ser definidas com base na neutralidade da carga fiscal para que os preços não se alteram num primeiro momento.

3. Mas, assim que se desejar, poder-se-à alterar essas taxas por forma a promover determinados sectores e produtos – assim permita a UE.

TSU com deduções salariais – FAQ (1)

2011-08-10T00:41:00.001+01:00

Apresentei a solução da TSU com deduções fiscais a alguns especialistas. Algumas FAQ:

1. O IVA incide sobre todo o valor acrescentado, sem isenções ou distorções. Este sistema causa distorções.

R: Sim e não. ;-)

Não: Este esquema passa a incidir mais sobre o valor acrescentado, já que leva em linha de conta os salários e não apenas o consumo intermédio.

Se se quiser, há um abuso de linguagem quando se fala no Imposto sobre o Valor Acrescentado, pois considera-se que o trabalho é margem as empresas. O que proponho é incluir o trabalho e ter um IVA mais elevado sobre a margem ou sobre valor acrescentado.

actualmente:
iva pago pelas empresas = % da facturação-IVA já suportado no consumo intermédio

o que proponho:
iva pago pelas empresas = % (mais elevada) sobre a facturação - IVA já suportado no consumo intermédio-% salários

Sim: vai haver distorções, por via das tabelas a criar

2. O IVA tem um modo de cobrança fácil e directo, que evita a fraude e as burocracias. Este sistema anula estas vantagens.
R: O IVA continua a funcionar exactamente da mesma maneira.
Só que em vez de ter apenas deduções de consumo intermédio (no caso de consultoria: papel, informática, mobiliário, etc), tem tb x% de salário.

A máquina burocrática é exactamente a mesma.

A dificuldade está na criação de tabelas para os x% dos salários, para diferentes sectores de actividade. A ideia é que no curto prazo, para as empresas nacionais, a incidência seja sensivelmente a mesma que existe no actual sistema.

Mas é um trabalho burocrático feito apenas uma só vez. Mas sim, dá trabalho...

TSU – montanha pariu um rato

2011-08-10T00:32:00.001+01:00

Se a redução da TSU for de apenas 3 pontos, não dará nenhum resultado. Não será o “game changer” que se esperava e é tão controlado que não terá o impacto que se espera.

Já aqui tenho dito que esta medida é:

1. Genial;
2. de impacto duvidoso e sempre de efeito temporário;
3. a única solução de curto prazo.

Em qq caso, a única solução – que consigo imaginar - de ter esse game changer, como diz o presidente da troika, sem danificar ainda mais o (des)equilíbrio orçamental é por o IVA a ter descontos salariais.

Actualmente temos:
iva pago pelas empresas = % da facturação-IVA já suportado no consumo intermédio

O que proponho:
iva pago pelas empresas = % (mais elevada) sobre a facturação - IVA já suportado no consumo intermédio-% salários

1997 Asian financial crisis

2011-08-03T15:28:00.001+01:00

http://en.wikipedia.org/wiki/1997_Asian_financial_crisis

para saber como se sai da crise… (mais uma vez a nossa história é ligeiramente diferente: temos um dois cavalos. Actualmente está um pouco ocioso, mas se o governo despejar dinheiro irá estar sobreaquecido com um desemprego de 7%….)

EUA – problema no alternador

2011-08-02T17:25:00.001+01:00

Não sou um tecnocrata, mas há alturas em que a os técnicos deviam por a ideologia na ordem.

O cortes na despesa nos EUA são um erro de palmatória. Será que os senadores e os congressistas não leram o Samuelsen?

Factos:
1. A dívida pública em % do PIB está em <60% do PIB

2. Os juros estão baixo e a inflação é baixa. As pressões inflacionistas vem do lado da oferta (guerras no mundo e afins). Ou seja, NÃO HÁ CUSTO DO DINHEIRO.

Basta imprimir moeda e pagam-se as dívidas. Dá para fazer tudo de forma grátis! Apenas quando a economia acelerar é que o custo, dos gastos feitos então, terão de ser pagos. e nessa altura, os gastos públicos terão de diminuir….

Mas não é o que se pretende, por a economia a acelerar?

3. Os EUA têm um problema no alternador, não no motor (nós, em Portugal, temos um problema no motor).

Têm de gastar dinheiro para por a economia a crescer; têm de aproveitar a capacidade instalada. (nós não temos capacidade instalada…. ou a folga que temos é demasiado marginal, estamos em (quase) sobreaquecimento produzindo feijões…).

4. Se se injectar demasiado dinheiro, a inflação irá acelerar e o dólar desvalorizar. Mas numa armadilha de liquidez é dificil chegar a esse demasiado… e se houver inflação ou desvalorização, aumentará o consumo e as exportações americanas – que é o que se pretende!

O resto do mundo terá de viver com isso… A china receberá o dinheiro da dívida pública com uma desvolorização (hair cute) – mas andaram a semear tempestades.

A Europa na sua mania de não inflação e crescimento alemão arrefecerá um pouco…. Mas o custo dos europeus é pq a Europa assim o deseja, nã teria de ser assim…

Resumindo: alguém tirou Macroeconomia 1? ALGUEM LEU O SAMUELSON?

IVA a 40% com deduções salariais

2011-07-19T18:02:00.001+01:00

O IVA incide sobre o valor acrescentado bruto - sem remunerações.
De outra forma, as empresas pagam o IVA sobre o total das vendas, mas podem deduzir o consumo intermédio.

Imagine-se agora que o IVA aumenta 40% (valor arbitrário), mas que parte dos salários podem ser deduzidos de forma a que em média o montante pago por cada empresa seja o mesmo.
Desta forma, os produtores nacionais com trabalhadores legais tinham uma enorme vantagem e as importações tinham um agravamento brutal.

Claro que teriam de ser criadas tabelas de IVA para premiar os sectores menos trabalho incentivo/mais tecnológico.
Além disso haveria um incentivo fiscal para o trabalho; o que neste tempo de crise não era mau, mas a longo prazo iríamos ter de o pagar....
Garantíamos ainda a sustentabilidade da segurança social/finanças públicas...

Correríamos no entanto o custo de uma desvalorização: o sector exportador que depende das importações ficaria arrasado.
Mas se fizéssemos uma desvalorização normal, isso tb aconteceria.

E para grandes males, GRANDES REMÉDIOS

O que acham?

Uma condição necessária para a eficiente desvalorização fiscal

2011-07-15T15:11:00.001+01:00

[O texto que gostaria de ter publicado]

Os salários terão de baixar no caso de se optar pela desvalorização fiscal. Só assim se conseguirá a máxima eficácia desta medida. A redução da TSU e aumento do IVA pretendem imitar uma desvalorização cambial, mas para que a “imitação” seja completa é, provavelmente, necessário reduzir salários de uma forma douradora.

Numa desvalorização tradicional, há estes dois efeitos:

i. Há uma alteração dos termos de troca: as importações ficam mais caras em relação às exportações.

ii. E ficamos todos mais pobres: o nosso poder de compra no mercado internacional é menor. Não ficamos mais pobres em relação aos nossos vizinhos de bairro, familiares e amigos; mas ficamos mais pobres em relação aos espanhóis, franceses e alemães.

Como a TSU afecta toda a produção nacional e o IVA afecta todos os bens, quer sejam nacionais quer sejam importados, consegue-se por via fiscal simular a primeira parte de uma desvalorização cambial: alteramos os termos de troca. Essa é a essência desta medida.

Habitualmente assumem-se algumas variantes: subir de forma diferenciada o IVA em alguns sectores é talvez a mais popular. Fala-se por exemplo em não subir o IVA do alojamento para não prejudicar o turismo, por ser um sector exportador. Mas apesar das variantes, a ideia é esta: alterar os termos de troca de forma a que seja mais difícil importar (as importações pagarão mais IVA); e torne mais fácil exportar (onde os custos do trabalho serão menores).

Mas se só tivermos o efeito de substituição, subida do IVA e redução da TSU, a desvalorização fiscal dificilmente será equivalente à verdadeira desvalorização cambial. Falta ficarmos mais pobres, sem possibilidade de consumir bens importados.

Para ver melhor estes dois efeitos (substituição e rendimento) a funcionar, repare-se nos seguintes exemplos clássicos.

1. Efeito de substituição: Se amanhã, o governo lhe desse 480 euros, gastaria tudo em combustível? Iria a correr à bomba de gasolina? Não?! Mas essa ‘dádiva’ é quanto o Governo esperava arrecadar pela aplicação das taxas de ISP em cada uma das 5 milhões de famílias. E se pudesse gastar esse mesmo valor em 12 meses, seguindo seu padrão natural de gastos em gasolina ou gasóleo? Iria optar por gastar os 480 euros combustível? Não!

Os Governos não arrecadam apenas “dinheiro”; alteram igualmente o preço relativo dos bens dos combustíveis em relação aos outros produtos e serviços. É este o efeito de substituição: alterar os preços relativos entre os combustíveis e todos os outros bens; mesmo que compensando o rendimento.

2. Efeito de rendimento: De uma forma algo simplista, se os salários baixarem de forma generalizada, as famílias que comiam carne de vaca, passariam a comer porco; os que comiam porco passariam a comer frango e os que comiam apenas frango passariam a comer batata e couves pois o rendimento não dá para mais. Neste caso, não haveria uma alteração dos preços dos produtos, apenas uma redução do rendimento que iria alterar todo o cabaz de preço dos consumidores.

O exemplo mais clássico deste comportamento é o da Grande Fome na Irlanda entre 1845 e 1852. Uma época de pobreza e fome extrema – miséria absoluta. Quanto menor era o rendimento das famílias irlandesas, maior era o consumo de batatas. Tendo de abdicar de todo o rendimento, as famílias optavam por consumir aquilo que era essencial e que estava acessível: as batatas.

Estes princípios, podem ser bem estudados e fundamentados economicamente , mas não deixam de ser angustiantes quando estamos perante a sua prática. São meios necessários para atingir os fins propostos. Mas temos de ter a noção que não é apenas por uma alteração da fiscalidade via TSU que o efeito total é abrangido.

Sei igualmente que não fui o único a chegar a esta conclusão. O Acting Managing Director do FMI, John Lipsky, no passado dia 20 de Maio afirmou, em comunicado à imprensa, que: “[h]á que louvar as autoridades por este programa ambicioso, que exigirá sacrifícios mas poderá conduzir a uma economia mais vigorosa e mais dinâmica, capaz de gerar crescimento, empregos e oportunidades. (…) O programa também inclui uma poderosa rede de protecção social, ao isentar das reduções nos salários e pensões públicos aqueles nos escalões mais baixos de rendimentos e ao garantir a protecção dos mais vulneráveis”. Os destaques são meus. Ou seja, este responsável do FMI indica claramente, algo que passou desapercebido na comunicação social em geral, que os salários terão de descer para que a desvalorização fiscal funcione.

Mais algumas notas, esta condição de baixa de salários garante alguma eficácia à medida de desvalorização fiscal, mas não explica como é garantida a sustentabilidade nas contas públicas – o mais premente problema do país e que nos tolda a liberdade nem os detalhes fundamentais de implementação.

Crises portuguesas

2011-07-11T22:34:00.000+01:00

Temos 3 crises em simultâneo no nosso pais. Creio que agora consigo fazer uma boa síntese das mesmas. O livro do post anterior ajudou bastante, bem como as reflexões que tenho aqui feito.

Aqui segue:

1. Problema de financiamento da Economia/Crise financeira internacional
1.1 Esse problema nasceu porque a UE deixou cair a Grécia. Ou seja, durante algum tempo os mercados acreditaram (e foram feitos a crer) que o risco dos países periféricos era (quase) idêntico ao da Alemanha.

1.2 As regras dos tratados garantiam que, em primeiro lugar, era muito improvável que um país precisasse de ajuda. E se precisasse estariam lá os 27 ou a área do euro para o ajudar.

2. Não foi isso que aconteceu com a Grécia… e todos os países periféricos e com as contas descontroladas ficaram em apuros.

A UE deixou ficar claro que não iria ajudar esses países.

=> Neste caso, uma solução à Keynes, de injectar dinheiro na economia, e de mostrar que a Europa ou o BCE pagaria a conta seriam suficientes para resolver a questão.

Ou seja, o problema que existia era do Estado ter sido incompetente, mas a capacidade produtiva da economia estaria lá. Assim, se o dinheiro continuasse a “bombar” não haveria uma crise – o motor da economia continuaria a correr. Claro que as gerações futuras teriam de pagar os ajustes dos maus governos/e as ajudas dos países parceiros. Mas a crise financeira seria apenas um sobressalto.

Lembro-me de à tempos ter lido (creio que no FT) que se juntássemos a dívida toda e dividíssemos por todo o PIB, a despesa pública dos estados membros seria negligenciável.

Para este problema a Europa poderia resolver o problema se tivesse coordenação política. Mas ficariam sempre duas questões: como pagar a ajuda europeia? e (mais importante) como é que um país se mantém se consome sistematicamente mais do que produz?

Estas duas questões levam-nos ao problema dois!

2. O problema de falta de competitividade da economia portuguesa

1. Antes de mais, uma pequena nota. O que é a competitividade, e como é que esta pode ser medida.

A definição que apresento é minha – embora esteja bem suportado.

Um país competitivo é um país que apresenta um (i) crescimento sustentado, (ii) que tem uma posição internacional confortável – o comércio internacional está razoavelmente equilibrado e a relação de activos detidos por estrangeiros em Portugal e no estrangeiro por portugueses está estável.

Se quisermos um país competitivo é um país que dá e leva; era a nossa definição enquanto miúdos dos conflitos armados: quem vai à guerra dá e leva.

1.1 Evidentemente, que a posição de investimento internacional, publicada pelo Banco de Portugal, será a melhor forma de ver essa competitividade.

1.2 Mas a mim interessa-me ver mais se ganhamos a batalha comercial, mais do que a batalha dos activos. Trata-se de uma visão algo ideológica, mas creio que esta batalha é a única que garante a sustentabilidade e o nosso modo de vida português. Ou seja, interessa-me ver se as nossas exportações são maiores do que as importações; e deixo o Investimento directo estrangeiro/carteira/transferências e em carteira para uma segunda oportunidade.

2. Neste contexto, a forma de medir a competitividade de um país será pelo saldo da Balança corrente se quisermos incluir essa visão ideológica. Se quisermos juntar algumas transferências de aplicações feitas no exterior (mas na os activos, só o rendimento); poderemos analisar para a balança corrente e de capital.

Aqui o nosso desempenho é muito medíocre… Estamos com um saldo da balança corrente e de capital superior a 10% de tudo o que se produz. Ou seja, estamos à cerca de uma década a consumir mais do que produzimos. E isto não é sustentável. Não somos por isso competitivos.

(Não vejo os dados da posição internacional, isto é a competitividade sem a visão ideológica, mas de certeza que também aqui a vida nos corre mal)

3. Mas até aqui são boas notícias… O problema é que a situação é para se agravar. Se olharmos para o nosso arsenal de competitividade vemos que estamos numa posição enrascada!

3.1 Além de não termos instrumentos, mais grave ainda a taxa de câmbio implícita (isto é câmbio corrigida de inflação dos nossos principais parceiros) aponta para uma apreciação (o que exportamos está cada vez mais caro).

3.2 Mais, os custos unitários do trabalho (os custos do trabalho por percentagem do PIB) estão a evoluir de uma forma muito agressiva face aos nossos parceiros. Produzimos pouco, de forma pouco valorizada, e somos caros face à qualidade e quantidade que apresentamos.

=> As melhores solução seriam por isso

i. a desvalorização da moeda: tornava as nossas exportações mais baratas (relativamente o exterior) e as importações mais caras do ponto de vista interno.

Não temos essa ferramenta…. mas temos a desvalorização fiscal (com muitas interrogações)

ii. Colocar barreiras às saídas de capital (nunca funcionam, mas enfim…); barreiras às importações (poderão ser controlo de fronteiras, ou barreiras técnicas que mandem embora os produtos que cumpram (ou não) as nossas especificações técnicas….)

iii. Mitigar a nossa inflação através da (i) promoção da concorrência interna, de forma a mitigar a subida dos preços; (ii) controlo dos salários (indexar à real diferencial de produtividade entre Pt e os seus parceiros seria estupendo).

iv. Venda de activos (sobretudo os que dão prejuízo e não exportadores) por forma a comprar tempo… Claro q se a UE entrasse isto não seria necessário. Até porque a prazo esta medida representa uma perda de um factor de produção interno; pelo que a prazo os portugueses ficariam mais pobres…

v. Ter um perdão de dívida e ter juros mais baixos (para Estado e para os restantes subsectores) seria também necessário. Ou seja, as medidas anteriores reduzem o fluxo de despesa; mas precisamos de reduzir o stock. Sem isso, o serviço da dívida (fluxo) continuará demasiado oneroso e insuportável.

Actualmente não é possível esta solução, pois o financiamento já não é feito por Estados, mas por fundos privados. Mas o BCE/FMI poderiam adquirir esses fundos e passar para o “Club de Paris” ou para outra entidade.

Relembro-me, mais uma vez de cabeça, a história do Equador. Onde uma comissão do ministério das finanças mostrou que a dívida pública era devido a operações danosas com o Estado e que deveria ser eliminada (sem ser paga). Os detentores dessa dívida ficaram de tal forma assustados que a venderam por ~20% do seu valor. Assim de uma dívida de quatro mil milhões de euros, o Estado pagou 800 milhões de euros. Foi o melhor perdão…

No final não houve reestruturação.

=> Todas estas soluções já foram aplicadas pelo FMI, Club de Paris e em outros países. São tb soluções Keynesianas…

3. O problema dos gastos públicos e de um país cativo aos lobbys dos bens não transaccionáveis (captura de rendas)

1. O Estado Português apresenta uma trajectória de gastos crescentes e já de si insuportáveis.

Terá por isso de ter no curto prazo apresentar um saldo primário equilibrado (isto é os gastos sem juros e as receitas tem de estar em linha). Com isto, podemos apenas negociar com o BCE e garantir o financiamento do Estado (havendo reestruturações pacíficas de dívida). Soluções de promoção de eficiência ou de eficácia na administração pública são úteis, mas não serão suficientes – de outra forma, “mal dos celeiros onde os ratos morrem à fome”.

Os problemas das crises anteriores que o Krugman refere no seu livro, não sei se têm o efeito crowding out tão presente.

2. Repare-se que é por isto que não pode ser o Estado Nacional a injectar mais dinheiro na economia. Já injecta mais de 50% de tudo o que se produz e mesmo assim não crescemos… nem saímos da crise.

Nos últimos anos, fruto da UE e dos gastos do Estado, tem havido um financiamento da economia portuguesa, e mesmo assim esta não cresce. A solução do keynesiana do primeiro problema já há muito que está a ser aplicada… Poderá ser agora reforçada neste momento de crise global para irmos para o pleno emprego, mas o pleno emprego Português deverá significar uma taxa de desemprego de 7% da população activa…

É o motor de produção que tem de mudar. Mais, como essa alteração de motor (com mais capacidade e “desempenho”) deverá demorar demasiado tempo, temos de desmantelar o estado social e garantir o saldo primário equilibrado.

Não sei se noutros países analisados pelo Krugman havia um motor de crescimento de pleno emprego de recursos tão fraquinho. A economia portuguesa não cresce mas está em pleno emprego.

3. Em qualquer caso, se o Estado Social for desmantelado alguma coisa tem de ser feita para os mais carenciados. Uma verdadeira politica de redistribuição e de combate ás desigualdades reais (e não apenas de mérito e de oportunidade) tem de ser implementada.

Resumo:

+ 1. Problema de financiamento da Economia/Crise financeira internacional
Solução=> Injectar dinheiro

+ 2. O problema de falta de competitividade da economia portuguesa
Solução=> alterar motor de crescimento

+. O problema dos gastos públicos e de um país cativo aos lobbys dos bens não transaccionáveis (captura de rendas)
Solução=> Desmantelar o Estado Social e apostar em politicas de redistribuição

__________________________________________________
=
+ Entrada de dinheiro[* e **]
+ Alterar motor de crescimento [** e ***]
+ controlo na saída de capitais [**]
+ pancada nas importações [ **]
+ Desmantelar o Estado Social e apostar em politicas de redistribuição [ ****]

* Por entrada de dinheiro, temos estas quatro soluções (ver post anteriores):

1 Pedir dinheiro emprestado e pagar juros altos enquanto se arruma a casa
2 Emitir moeda (chama-se a isso receita de senhoriagem) / inflação
3 Ter um perdão de dívida
4 Antecipação de dinheiro dos estruturais

** Desvalorização (da moeda ou fiscal)
Esta medida permitiria garantir um controlo na saída de capitais (não seria tão rentável fazê-lo) e dar uma pancada nas importações.

*** Não sendo a desvalorização da moeda possível, a única solução possível de alteração do motor de crescimento é a redução dos custos dos salários. Repare-se que os outros inputs Capital e Terra (!) não descem facilmente…

Uma alteração tecnológica de melhoria de eficiência tb seria positiva; mas ira demorar sempre demasiado tempo.

**** Se a desvalorização fosse feita, o crescimento económico era mais rápido e poderíamos não ter de desmantelar o Estado Social (pelo menos de forma tão abrupta).

Mas a desvalorização (fiscal ou da moeda) tem sempre outros custos – ver próximos posts.

O regresso da economia da depressão e a crise actual

2011-07-11T15:33:00.001+01:00

Acabei de ler o livro do Krugman: O regresso da economia da depressão e a crise actual.

O homem é de facto muito talentoso e o livro é soberbo.

Algumas impressões:

1.Estilo: o livro creio que foi escrito em dois momentos: 1999 e 2009. A tentativa de juntar a crise actual ao longo de um documento já escrito tornou por vezes a obra confusa.

2. Ideologia: o livro tem alguns acertos de contas e alguma ideologia. Greenspan, o mais visado não sei se merece toda a culpa do mundo que o Krugman lhe dá – mas faz parte. Mais, algumas passagens são defendidas ideologicamente, como a defesa das obras públicas para a saída da crise…. Mas percebe-se a força do argumento.

3. Na opinião deste autor, apenas a falta de liquidez (normalmente associado a problemas no sector financeiro/banca – o “alternador” [expressão do keynes e reabilitada por Krugman]) é a grande causa das crises financeiras internacionais.

Ok… parece-me que essa é sem dúvida uma das causas da crise. Mas não sei se será a única.

Por exemplo, creio que o “nosso” problema é o facto de não conseguirmos produzir nada… e isso não se resolve ao colocar mais dinheiro em cima do problema.

4. Ainda a sim, o nosso problema parece-me muito semelhante ao do México no início da década de 1990. Este país estava a receber fundos maciços de investimento privado (nós recebemos via QREN) e mesmo assim não descolava. A solução, segundo o Krugman, tb passava por uma desvalorização e aumento de gastos públicos.

Mas porque aumentar os gastos públicos? Para continuar a alimentar a bolha de despesa sem sustentação? Claro que se mantinha o status quo por mais algum tempo; mas sem uma reforma nos sistema produtivo, seria tudo inglório.

5. Espectacular a descrição do papel do Soros na crise de 1992 na Grã-Bretanha e possível participação nas crises asiáticas. Todo o relato político segue por vezes uma narrativa empolgante.

TSU dedutível no IVA

2011-07-05T14:36:00.001+01:00

A questão da descida da TSU e do aumento do IVA tem diversos problemas:

1. Ninguém sabe quanto se vai funcionar - não há modelos estatísticos que o consigam prever com exactidão
2. Ninguém sabe como é que as empresas não ficarão com os lucros e a vantagem fiscal que a descida da TSU permite
3. Como manter as receitas equilibradas se o impacto no dinamismo da economia é incerto?

Para resolver estas duas primeiras questões, que tal de deduzir a TSU no IVA?

Continuaríamos a garantir a sustentabilidade da segurança social (em termos de contas/contabilidade fica tudo mais arrumadinho e nesse sentido fácil de gerir) e incentivávamos as empresas a cumprir as suas obrigações contributivas.

(a ideia não é inteiramente minha...)

Isto é possível?

Há quatro formas de sair desta crise

2011-06-22T17:22:00.001+01:00

Há quatro formas de sair desta crise:

1 Pedir dinheiro emprestado e pagar juros altos enquanto se arruma a casa -> ficamos mais pobres; pois como não crescemos e os juros são altos...

A venda de património e privatizações estariam aqui…. Era uma outra forma de termos empréstimos.

2 Emitir moeda (chama-se a isso receita de senhoriagem) -> ficamos mais pobres pois iremos ter mais inflação e os credores tb a terão... mas formalmente cumprimos os nossos compromissos

De outra forma, há um hair cut da dívida: o euro passa a valer menos. Mas dentro do espaço europeu tal não se notará tanto.

Exemplo, com a libra a desvalorizar 30%, apenas com boa vontade é que podemos dizer que o Reino Unido não está falido!

Este país está a pagar menos 30% do que devia!

3 Ter um perdão de dívida

4 Antecipação de dinheiro dos estruturais.

_________

Do nosso lado, o que mais gostamos é da solução 3.
Os nossos credores só gostam da primeira... pois é a única q não perdem dinheiro.

A solução 4 (A ANTECIPAÇÃO DOS FUNDOS ESTRUTURAIS) é a única que faz o pleno entre todos.

A Redução administrativa dos salários e choque fiscal (TSU e IVA): não resolvem o problema mas podem dar uma ajuda.
Ninguém sabe o resultado nas contas do Estado.
Não há modelo econométrico que sirva para este caso...

Os modelos estatísticos não resistem a mudanças de paradigma. Apenas dão tendências.

A saída do euro implica à mesma ficarmos mais pobres... Mas ficaríamos mais pobres em relação ao exterior , mas não entre os residentes. Pelo que haveria uma certa ilusão...

E depois há que discutir a forma como saímos: As nossas dívidas são em euros... alguém tem de suportar esse custo; e voltamos ao início.

Será que ainda vamos a tempo?

2011-06-19T16:06:00.000+01:00

Ferreira do Amaral, no Expresso da meia-noite, passou uma imagem horrível do que os nossos decisores estão a viver. Sistematizo algumas ideias do que retive (e quem conta um conto; acrescenta um ponto. Eu acrescentei muitos muitos mais).

- Estamos a queimar soluções. A indecisão, a falta de iniciativa leva-nos à expulsão do euro.

Trata-se de uma questão que o antigo regime já viveu… Salazar sabia que a Guerra Colonial não resolvia o problema das colónias. Mas conseguiu fazer com que esta fosse uma solução sustentável para a economia e para a população.

A melhor solução era na altura o federalismo, defendido por muitos, nomeadamente por Marcelo Caetano. Mas Salazar esperava, talvez, um milagre: uma ajuda internacional no combate ao comunismo.

Quando Marcelo Caetano chegou ao poder, já era tarde demais para a implementar… A espera do milagre continuou.

Vieram então os militares, que com base num assunto tacanho de promoções, perceberam que a única solução era a mudança de regime. Houve uma revolução.

Foi a solução menos óptima que prevaleceu para resolver o problema colonial.

De acordo com Ferreira do Amaral, a solução que já devíamos ter implementado há um ano era o do apoio descriminado ao sector transacionável e às exportações. De acordo com este especialista, os tratados (desde o tempo do tratado de Roma) permitem politicas proteccionistas em caso de dificuldade – mas tal não é reproduzível para os países do euro: seria necessário esticar a interpretação dos mesmos tratados…

Hoje, o Ferreira do Amaral não sabe se esta medida virá ainda a tempo… Podemos já ter queimado tb esta solução. Se nada for feito, teremos de sair do Euro – com custos inimagináveis.

Ninguém sabe o impacto da TSU

2011-06-19T11:18:00.001+01:00

1. Não gosto da solução da TSU pois acredito que ninguém sabe qual o seu impacto… Os modelos econométricos baseiam-se na ideia de que o futuro se irá comportar como no passado – que o mecanismo gerador de dados é o mesmo.

Mas com alterações desta magnitude é impossível prever o resultado final. Estamos a falar de uma redução da TSU de 10 pontos do PIB; que corresponde a ~50% do IVA ou ~80% do IRS.

A defesa da TSU como uma medida sebastianista é um erro.E não compreendo como é que se defende quase cegamente. Os riscos desta medida exigiriam alguma outra reflexão.

2. Na Sedes, ANUNES diz hoje que se os salários diminuírem aumenta-se a capacidade de investimento das empresas; mas diminui-se tb o se mercado por contracção da procura interna. Deixa de haver incentivo para as empresas investirem

Estaremos no caso do congelamento das rendas… deixou de haver incentivo para as empresas investirem. A procura diminuiu na baixa, ao mesmo tempo que o custo de arrendamento diminuiu em termos reais. O resultado está à vista: o comércio de rua deixou de existir.

3. Que tal ser divulgado o modelo no qual “estas coisas” foram estimadas e deixarem outros especialistas intervirem e comentarem? É curioso que o OE terá de seguir esta prática – foi imposta pelos mesmos que não a praticam.

4. E não há ninguém que queira fazer um modelo de equilíbrio geral – velhas matrizes input output – para ver o resultado disto?

Privatização da RTP

2011-06-16T23:39:00.001+01:00

1. A privatização da RTP é um erro se se considerar que se pode contratualizar um serviço público com privados ou manter a RTP2.

A concorrência na TV é por grelha, não e por programa (foi isso que o Big Brother/TVI nos ensinaram). De outra forma, nós ligamos a TV num determinado canal e só passamos para o seguinte se o que “estiver a dar” for mau de mais.

É por isso que a RTP2 nunca terá sucesso… A grelha como um todo é muito fracote. Por isso os canais temáticos no cabo têm, na maioria dos casos, uma reduzida audiência.

A contratualização com privados será muito difícil de fazer, sobretudo se o critério de contratualização for unicamente de custo – iremos ter o serviço público no canal de menor audiência. Para complicar, se se preferir apostar no canal de maior audiência há um apoio ao canal líder que passará a ter mais fundos.

2. Para complicar ainda mais, se se quiser privatizar para ter maior variabilidade na TV, a “RTP” deveria ser dada a um dos canais já existentes; o que vai ser difícil de explicar à opinião pública.

Se tal não for feito, o operador irá competir pelo cliente mediano e irá colocar-se onde já estão os outros….

Os nossos gestores são fracotes

2011-06-14T10:20:00.001+01:00

De acordo com um estudo internacional, os nossos gestores são apenas ligeiramente melhores do que os dos países em desenvolvimento….

Dá que pensar? Nem por isso… não é surpresa.

(ver citação a vermelho)

_________”___________________

Why American Management Rules the World

After a decade of painstaking research, we have concluded that American firms are on average the best managed in the world. This is not what we — a group of European researchers — expected to find. But while Americans are bad at football (or soccer, as it's known as locally), they are the Brazilians of Management.

Over the past decade, a team from Harvard Business School, London School of Economics, McKinsey & Company, and Stanford has systematically surveyed global management. We have developed a tool to measure management practices across operational management, monitoring, targets, and people management. We scored each dimension on a range of practices to generate an overall management score, surveying over 10,000 firms in 20 countries. This has allowed us to create the first global database of management practices.

Here are some of our findings.

Well managed firms thrash their poorly managed competitors

First, not surprisingly, we find that organizations with better management massively outperform their disorganized competitors. They make more money, grow faster, have far higher stock market values, and survive for longer. (For details see our previous HBR blog post.)

The American Management Century

Second, when it comes to overall management, American firms outperform all others. This U.S. dominance occurs in the manufacturing, retail, and healthcare sectors (but interestingly, not in high schools). Japanese, German, and Swedish firms follow closely behind. In contrast, developing countries like Brazil, China, and India lag at the bottom of the management charts. Southern European countries like Portugal and Greece appear to have management practices barely better than those of most developing countries. In the middle stand countries like the UK, France, Italy, and Australia, which have reasonable but not brilliant management practices.

Bottom dwellers drive the rankings down

While the ranking of countries is certainly eye-catching, the real story lies within the countries. Almost 90% of the cross-country differences are driven by the size of the "tail" of really badly managed firms within each country. Countries like the U.S. that excel have hardly any badly managed firms, while those like India that have low average scores have a mass of very badly managed firms pulling down their averages.

Every country has some world-class firms

But while there are many of these extremely badly managed, every country also hosts some excellent firms. Even bottom-ranking India has dozens of firms that use world-class management practices. A key takeaway is that individual companies are not trapped by the national environments in which they operate — there are top performers in all countries surveyed. Conversely, being in a world-class environment like the U.S. does not guarantee success. Even in America, more than 15% of firms are so badly managed that they are worse than the average Chinese or Indian firm.

What is the secret sauce of management success?

One of the biggest drivers of these differences is variation in people management. American firms are ruthless at rapidly rewarding and promoting good employees and retraining or firing bad employees. The reasons are threefold.

The U.S. has tougher levels of competition. Large and open U.S. markets generate the type of rapid management evolution that allows only the best-managed firms to survive.
Human capital is important. America traditionally gets far more of its population into college than other nations.
The U..S has more flexible labor markets. It is much easier to hire and fire employees.

Many developing-country firms, even while trying to implement new techniques like Lean Management, ignore the fact that labor is different from other "inputs." Many of the Chinese firms surveyed did not even employ managers who spoke the same language as the workers, relying on interpreters or basic sign-language for communication. As you can imagine, this does not lead to a feeling of mutual support between management and workers.

But the U.S. should not be complacent. Other countries equal or better the U.S. in some of the other areas of management we examined, such as careful monitoring, lean production, and sensible targets. The manufacturing prowess of Germany, which has helped it weather the recent downturn so well, is built upon such advantages. Furthermore, although Chinese management practices are well below U.S. standards, they showed the fastest improvement since 2006 of any country we have looked at.

Changing the ranks and reaping the rewards

What lessons emerge for others wanting to reach the top of the ranking?

The answer is not for all firms to be more American but rather to consider some of the practices U.S. firms — and especially U.S. multinationals — continually exhibit and implement. Across all countries, organizations that properly incentivize talented workers, whether through promotion, pay, or other rewards, outperform others. As best practices spread and firms continue to implement these techniques they will narrow the existing gaps, reaping huge growth and profitability gains.

Do you want to know where your firm would fall in the rankings? For more on our research agenda and related work, go to the World Management Survey, where you can also benchmark your own organization and determine where you fall within the ranks of your industry or nation.

Nicholas Bloom is a Professor of Economics at Stanford University. Rebecca Homkes is the Director of the Management Project and a Research Officer at the Centre for Economic Performance at the London School of Economics. Raffaella Sadun is Professor of Strategy at Harvard Business School. John Van Reenen is the Director of the Centre for Economic Performance and a Professor of Economics at the London School of Economics.

Stiglitz diz que “provavelmente” precisamos de reestrturar

2011-06-08T11:19:00.001+01:00

Today, the imminent crisis is in Europe, where the European Central Bank seems to be putting its own balance sheet and those of European banks – loaded with debt from Ireland, Greece, and Portugal – above the well-being of these countries’ citizens. This debt almost surely needs to be restructured, but, having allowed the banks to leverage themselves beyond any level of prudence and load up on toxic derivatives, the ECB is now warning against any sort of restructuring or write-down.

http://www.project-syndicate.org/commentary/stiglitz139/English

A minha previsão

2011-06-05T16:53:00.001+01:00

PSD: >40%

CDS: ~13%

PS: <32%

BE e CDU: restante

Abstenção

2011-06-05T16:52:00.001+01:00

As maiorias absolutas de Cavaco aconteceram porque o Sul (mais esquerda) absteve-se e o Norte (mais direita) votou em massa.

A abstenção revela tb uma forma de escolha.

Mas uma forma não tolerável.

Vamos ver os resultados.

Troika reduz salários dos funcionários públicos

2011-05-21T23:33:00.001+01:00

O press release divulgado ontem pelo FMI fala em cortes nos salários dos funcionários públicos (e numa compensação dos salários mais baixos).

Confesso que não me tinha apercebido… Tinha lido apenas que havia congelamento: “1.9. Freeze wages in the government sector in nominal terms in 2012 and 2013 and constrain promotions.”

Nota: se a inflação for positiva tudo isto é compatível se e só se houver aumentos salariais dos escalões mais baixos – dos funcionários públicos. Não me parece que seja essa a questão,

IMF Executive Board Approves an €26 Billion Extended Arrangement for Portugal – press release: 20 de Maio de 2011

http://www.imf.org/external/np/sec/pr/2011/pr11190.htm

(tb há (uma má) tradução para português)

“A substancial ajuda financeira contribuirá para minimizar os custos sociais do ajustamento.
O programa também inclui uma poderosa rede de protecção social, ao isentar das reduções nos salários e pensões públicos aqueles nos escalões mais baixos de rendimentos e ao garantir a protecção dos mais vulneráveis.
“The substantial financial support will help minimize the social costs of the adjustment. The program also includes a strong social safety net, by exempting lower categories of public wages and pensions from reduction, and by ensuring protection to the most vulnerable.

E já agora:

As melhorias na frente orçamental registadas em 2010 foram apenas marginais e as acções correctivas foram adiadas, em parte como reflexo de um enquadramento orçamental frágil.

Como resultado, o défice orçamental global apresentou apenas uma ligeira queda, de 10,1 por cento do PIB em 2009 para 9,1 por cento do PIB em 2010. Para além disso, a ambiciosa meta orçamental de 4,6 do PIB para 2011 também se revelou inatingível.

Relatório do BdP – data de publicação

2011-05-21T23:22:00.001+01:00

Alguém reparou que o documento saiu mais cedo – antes das eleições?

E, já agora, que o relatório do artigo IV do FMI não deveria ter saído no final do ano passado?

Relatório 2011 do BdP

2011-05-21T23:14:00.001+01:00

Os destaques do relatório anual do BdP. Estes destaques são os inter títulos do mesmo documento. Não há edição:

1. A prossecução estrita do Programa de ajustamento económico e financeiro é desejável e incontornável

2. A atividade económica acelerou temporariamente em 2010 – influenciada em parte por fatores não sustentáveis do lado da procura interna – mas as condições no mercado de trabalho continuaram a deteriorar-se

3. Em 2010 foi de novo adiado um ajustamento significativo dos desequilíbrios da economia portuguesa

4. A insuficiente consolidação das finanças públicas

5. O insuficiente ajustamento do défice externo

6. A economia portuguesa continuou a caracterizar-se por um conjunto significativo de fragilidades de natureza estrutural

7. O importante desafio de concretizar uma desalavancagem do setor bancário e, consequentemente, do setor privado não financeiro

8. O Programa de ajustamento económico e financeiro representa uma oportunidade exigente mas fundamentada para alicerçar e lançar um processo de crescimento económico sustentado no médio prazo

Compensa estudar

2011-05-21T22:43:00.005+01:00

A taxa de desemprego dos licenciados é inferior ao dos indivíduos com básico, secundário. Compensa estudar.

Estatísticas do Emprego – 1º trimestre de 2011

*
Já agora, aqui segue os determinantes de salário em 2004. Como é evidentemente os cursos não são todos iguais.

TSU - é uma revolução fiscal

2011-05-16T02:20:00.001+01:00

O que estamos a falar é reduzir para QUASE METADE AS CONTRIBUIÇÕES E QUOTIZAÇÕES PARA A SEGURANÇA SOCIAL.
O que se anda a discutir é penauts - claramente insuficiente!

1) Repare-se na entrevista que Poul Thomsen dá ao FMI online:
"In this regard, I would highlight that the government is now considering what could be a dramatic “game changer” in the form of a sharp reduction in social security contributions in the order of 3–4 percent of GDP (offset by other appropriate tax and expenditure adjustments). This would reduce labor costs significantly and make goods produced in Portugal more competitive abroad.

3% do pib = 3% * 172,546.3
= 5,176 mil milhões de euros (fonte INE 2010)
Contribuições e quotizações para a Segurança Social =
=13,472 (fonte DGO 2010)

2) Baixar 5 mil milhões de euros - QUE TÊM DE VIR DE ALGUM LADO e não sei como - é uma revolução fiscal:
    é mais do que a receita do IRC;
    ~80% do IRS;
    é metade do IVA

Se isto avançar, nada ficará como dantes! O FMI está a pedir para alterarmos todo o nosso modelo fiscal.

Se esta revolução duvido que seja pela TSU…

3) (Pelas minhas contas de algibeira de quarta classe, brincando com os deflatores das importações e exportações - uma diferença de 10% na TSU reduziria no máximo o défice da balança comercial em 35%: assumi que os ganhos de 10% iriam encarecer 10% as exportações em relação às importações. Estes números dão apenas uma ordem de grandeza não acredito que o ganho fosse directo (e muito menos que as contas sejam muito honestas) - se reduzisse apenas 10%, já valeria a pena.).

Obrigado SEDES!

A voz dissonante 5: saldo primário equilibrado?

2011-05-11T14:30:00.001+01:00

O saldo primário não está equilibrado. Sem isso o FMI volta, ou teremos reestruturação.

A ideia é simples, temos de pelo menos ir amortizando o capital.

Se tivermos faltar apenas os juros, podemos consolidar: emitir divida de longo prazo que englobe os juros e re-estruturamos divida de uma forma caseira. Em caso de crise, ou no caso dos mercados não financiarem a dívida portuguesa, BCE financia - será pouquinho....

O único senão nestas contas é se a Troika definiu os objectivos do défice sem as privatizações: eles dizem que querem um défice sustentavel...

Se assim foi, para que as deseja? É uma questão ideológica? Mas com que direito? Sempre que a ideologia entrou (nacionalizações (70's) e fixação do câmbio (90's), nós estoiramos). Não há ideologia em tempo de crise. tem de haver pragmatismo.

A voz dissonante 4

2011-05-10T16:20:00.001+01:00

Já alguém reparou que as privatizações de empresas que dão lucro, não são consolidação da despesa? Que com esta estratégia, de medidas pontuais, não conseguiremos um défice equilibrado?

Isto é ideologia!

Mas confesso que não percebo porque se quer privatizar o que dá lucro e ficar com o que dá prejuízo.

A voz dissonante 3

2011-05-09T15:27:00.001+01:00

temo que não consigamos controlar as contas públicas:

1. Nunca conseguimos controlar a despesa púbica nestes anos. Colocar as metas e prazos é como ter um treinador a gritar quero ganhar 2 a zero, e sem dizer como.

Não dá! O programa, como está, é insuficiente.

Acredito que só será possível com ministérios das finanças em cada ministério – estabelecer uma ditadura financeira.

2. Campos e Cunha começou com um programa deste género… Mas teve de desistir dele…

O primeiro objectivo dele, era resolver um ministério em cada 6 meses. A meio do processo reparou que não era possível. Constituiu assim x equipas que começariam em simultâneo.

Foi despedido…

Ou seja, as metas desenhadas são irrealistas. e os prazos impossíveis.

A voz dissonante 2

2011-05-09T15:18:00.001+01:00

Acho que o pacote da troika foi uma oportunidade perdida…
(como toda esta década…).

Após discurso da tanga deveríamos ter pensado que Estado queríamos, e não o fizemos.

Agora vamos ter de reprimir a despesa e não sabemos como. A necessidade urgente de ter as contas controladas não vai datr espaço para pensar…

A VOZ DISSONANTE 1

2011-05-09T15:10:00.001+01:00

Algumas notas:

1. Temos primeiro de definir o papel do Estado. Temos de ter um Estado compatível com o nosso rendimento.

Os impostos são uma opção colectiva por bens públicos em detrimento de bens privados. Assim, qualquer valor para os impostos é admissível; desde que pague os bens públicos que os portugueses desejam.

i) Estes bens públicos absorvem crescimento económico e penalizam a riqueza; mas geram equidade bem-estar. É para isso que os Estados existem.

Para mim, este é o primeiro objectivo de qualquer programa de governo e para a saída da nossa crise.

De outra forma, temos de comprar os nossos bens públicos com 50 mil milhões de euros (são as receitas correntes, menos os impostos sobre o rendimento e património, estimados para 2010 – antes dos últimos ajustes do INE). E ver o que podemos fazer com eles...

ii) Claro que o controlo da despesa é essencial. Mas essa não é uma opção. Quando é que passamos a discutir honestidade/combate à informalidade e combate ao desperdício como política económica? seja qual for o governo isto não pode acontecer.

iii) Se a economia crescer... bem se a economia crescer não há qualquer problema, poderíamos ter outro Estado. Mas o crescimento económico sustentável, é na maioria dos casos, não dependente do governo (mas evidentemente, altamente influenciado) à iniciativa pública.

Há mais de uma década que crescemos 1% ao ano. Queremos deixar um calote aos nossos filhos e dizer: "achei que iríamos crescer, achei que ia dar certo, achei que....". Sou estruturalmente rawlsiano e por isso avesso ao risco: não posso correr o risco de deixar um mundo pior que o encontrei.

iv) O segundo objectivo para sairmos de um buraco, são os restantes 15 mil milhões de euros que são a nossa tributação sobre a riqueza e património. Temos de de ver aqui quanto é que queremos sacrificar a equidade ao crescimento.

Podemos, se a equidade não for mais uma opção social, abdicar um pouco mais dos impostos sobre o consumo ou calibrar o mix fiscal por forma a garantir a competitividade fiscal.

(Pessoalmente como sou estruturalmente Rawlsiano acho que o IRS é um imposto muito justo e a progressividade do IVA idem. O IRC pode ser regressivo).

v) resumindo: “Os verdadeiros impostos são os gastos públicos”: não podemos conseguir o saldo equilibrado e definir o papel do Estado e só depois definir a fiscalidade. Tem de ser por pacote.

FMI: Afinal não é só na receita…

2011-05-09T14:58:00.001+01:00

Vejamos os números para 2012, dá certinho 2/3 despesa e 1/3 receita.

Despesa	2012 (milhões €)
1.7 Improve the working of the central administration	500	11%
1.8.Reduce costs in the area of education	195	4%
1.9 Aggregate public sector wage bill as a share of GDP decreases in 2012 and 2013	100	2%
1.10 Control costs in health	550	12%
1.11 Reduce pensions above EUR 1,500	445	10%
1.12 Pensões congeladas/excepto mínimas	~0
1.13. Reform unemployment insurance	150	3%
1.14 Reduce transfers to local and regional authorities by at least	~0
1.15 Reduce costs in other public bodies and entities	110	2%
1.16 Reduce costs in State-owned enterprises (SOEs)	515	11%
1.17 Permanently reduce capital expenditure(…) prioritising investment projects and making more intensive use of funding opportunities provided by EU structural funds.	500	11%
Total	3065	67%

Receita
1.19 Reduction of corporate tax deductions and special regimes	150	3%
1.20 Reduction of personal income tax benefits and deductions	150	3%
1.21 Apply personal income taxes to all types of cash social transfers	150	3%
1.22 Changes in property taxation	250	5%
1.23. Raise VAT revenues	410	9%
1.24 Increase excise taxes	250	5%
1.25. Increase efforts to fight tax evasion	175	4%
Total	1535	33%

IMF Survey: IMF Outlines Joint Support Plan with EU for Portugal

2011-05-09T00:12:00.000+01:00

IMF Survey: IMF Outlines Joint Support Plan with EU for Portugal

FMI – Só sobra o aumento de impostos

2011-05-03T22:45:00.001+01:00

1. Não vão cortar a despesa (pelo que se sabe apenas vão ser cortadas as pensões acima de 1500 €):

1.1. perdeu-se uma oportunidade para controlar as contas (pela despesa)

1.2. Se não vai pela receita, irá pelo aumento de impostos – no curto prazo este era o instrumento de competitividade…

1.3. se nada se fizer, o FMI volta daqui a uns anos (ou não…. manda-nos à fava).

2. O valor que se fala (~72 mil milhões de euros) não chega para a re-capitalização dos bancos e para financiar de uma vez as administrações públicas/empresas públicas/défices escondidos.

3. Não esquecer que mais crédito à economia, significa aumentar as importações; não significa aumentar a procura interna. O nosso problema não é como o americano e sujeito às soluções à la Krugman.

Se for um programa como aparenta ser, o FMI vai ser o nosso coveiro.

Conta Geral do Estado 2009

2011-05-02T22:18:00.004+01:00

Algumas notas:

1. Adorava saber pq é que estes números são ligeiramente diferentes dos já conhecidos. Sobretudo os quadros de contabilidade nacional. Quando um ano fecha, fechou… Acabou! Espero eu.

2. A despesa com pessoal deveria crescer 1,5%, mas por habilidade aparenta uma redução.

3. Aquisição de bens e serviços aumentou: 0,4%
4. Juros e outros encargos: subiram por efeito de stock (OK – este era obvio).
5. As transferências aumentam 20% (para compensar o ponto 2) e mais 100 milhões devido à gripe A.
O resto está em linha com que se estava à espera (fiz apenas uma leitura rápida do documento…). Em qq dos casos, não houve consolidação da despesa.

Crash: o programa do PS!

2011-04-29T23:51:00.000+01:00

na na na na na
slow down you're gonna crash~

so shut , shut your mouth
cause I'm not listening anyhow
i've had enough, enough of you
enough to last a life time through
so what do you want of me?

got no words of sympathy

and if i go around with you

you know that i'll get

messed up too with you

http://www.youtube.com/watch?v=1YuBomfrjUM

Crash – the primitives

here you go way to fast
don't slow down you're gonna crash
you should watch - watch your stay here
don't look out you're gonna break your neck

so shut , shut your mouth
cause I'm not listening anyhow
i've had enough, enough of you
enough to last a life time through
so what do you want of me?
got no words of sympathy and if i go around with you
you know that i'll get messed up too with you

na na na na na
na na na na na

here you go way to fast
don't slow down you're gonna crash
you don't know what's been going down
you've been running all over town

so shut , shut your mouth
cause i'm not listening anyhow
i've had enough, enough of you
enough to last a life time through
so what do you want of me?
got no cure for misery and if I go around with you
you know that i'll get messed up too with you

with you
na na na na na
slow down you're gonna crash
na na na na na
slow down you're gonna crash
na na na na na
slow down you're gonna crash

E se o FMI falhar, onde buscar o dinheiro?

2011-04-29T23:38:00.000+01:00

Porque não a Europa ter uma inflação de 4% ou 5%? Resolvia o nossos problema, se nós tivéssemos mais inflação que os nossos parceiros.

Mas como fazer esta inflação diferenciada e sem causar bolhas?

O BCE tinha de comprar dívida nos países em que quisesse injectar inflação. Esta espalhar-se ia para os outros países.

Era, mais uma vez, pedir para os nossos colegas europeus pagarem a nossa crise, com os dramas que já vimos.

Em qq caso, acho que uma inflação de 4% a 5% resolveria muitos dos problemas europeus. Pelo menos ficariam menores. Mas eu sou um herético!

Revisão do défice e das PPP

2011-04-29T00:28:00.001+01:00

Já alguém reparou que os contratos das PPP foram revistos para limitar a despesa pública, mas que a despesa aumentou? (e consequentemente aumentou o défice?).

Ou seja, reduziu-se a despesa, mas aumentou o défice?

ehehe há lá coisas.

Quem és tu romeiro?

2011-04-28T23:44:00.001+01:00

1. Uma das páginas mais emotivas da nossa literatura é o “ninguém” do Frei Luis de Sousa.

Para quem não se recorda da cena, aconselho a re-lerem o livro ou apenas essa cena: o link para o ebook está aqui.

Em qq caso, Manuel Luís de Sousa Coutinho vê-se forçado a habitar na residência que dantes fora de D. João de Portugal – primeiro marido da sua mulher e um patriota que tinha caído com D. Sebastião no Norte de África. D. João regressa à sua antiga casa, como romeiro, e apresenta-se à sua mulher de forma mais ou menos dissimulada e vestido de romeiro.

A mulher apercebe-se da gafe de amor que tinha cometido ao casar com D.Manuel e em pânico, pensando na filha do segundo casamento e na desgraça que lhe aconteceu, sai de cena e cai na infelicidade e no horror da sua desgraça.

Num momento de enorme intensidade dramática, faz-se a pergunta chave: “Romeiro, romeiro! quem és tu?”. Ainda não há a certeza que o Romeiro e D. João sejam a mesma pessoa.

E a resposta vem de seguida, e de uma forma brutal: “Ninguém”.

2. Há agora um novo “ninguém”, com uma enorme carga emocional: “Teixeira dos Santos diz que "nunca foi abordado por ninguém" para integrar listas do PS»”.

Há uma grande diferença literária – a frase do Teixeira dos Santos não tem beleza nenhuma – mas creio que nunca a expressão “ninguém” foi tão importante na politica.

Fontes:

Este post é baseado no comentário do Daniel Bessa hoje no noticiário da RTP2.

http://www.gutenberg.org/cache/epub/17591/pg17591.txt

http://publico.pt/1490735

E se o FMI falhar, onde buscar o dinheiro? 3

2011-04-28T23:14:00.001+01:00

Uma outra solução de imitar uma desvalorização cambial seria baixar as contribuições sociais das empresas e aumentar o IVA.

As contas teriam de ser de tal forma que não houvesse perda de receita – aliás, que houvesse algum aumento de receita.

Desta forma, as empresas ganhavam alguma capacidade/competitividade para exportação; e o consumo (de importações) ficaria limitado.

Desvantagens:

. Nós não produzimos nada… pelo que o aumento do IVA seria castigar o consumo, mas não o limitar… De outra forma, o consumo não é muito elástico. Será nos bens duradouros, mas quem os compra pode pagar o extra de IVA sem problemas.

Resumindo: A nossa economia é dual, e não acredito que a subida do IVA seja sustentável para os mais desfavorecidos e que limite os favorecidos.

. O diferencial do IVA e da Segurança Social tem de ser muito grande para que esta medida seja eficaz. Não me parece que tal seja possível, dadas as necessidades de receita.

. A prazo, como qualquer desvalorização, o efeito será esbatido.

E se o FMI falhar, onde buscar o dinheiro? 2

2011-04-28T23:04:00.001+01:00

Na falta de o instrumento cambial, podemos criar algo semelhante ao câmbio!

1. Criação de uma sobretaxa aduaneira a incidir sobre as importações, e subsídios directos e indirectos às exportações.

O professor Ferreira do Amaral diz que os tratados europeus permitem esta situação em caso de crise – confesso que não fui verificar.

Desvantagem:

. Mais uma vez teremos de pedir “dinheiro” aos nossos parceiros. Repare-se que esse pedido pode vir na forma de inflação, restrições ao comércio, ou impostos. Não saímos daqui sem ajuda.

. Contudo, quebrar regras por regras, esta é uma situação possível. A questão sobre qual o instrumento a escolher depende sobre quem vai pagar mais o custo da aselhice dos países do Sul. Dívida europeia são impostos a todos os povos europeus, baseado no seu rendimento.

Fechar as fronteiras era obrigar Espanha – o nosso principal parceiro – a pagar a maior fatia.

Tendo em conta o momento que a economia espanhola atravessa, não me parece uma solução viável…

. Além disso, como é que seria definida a pauta aduaneira para as importações?

. Esta situação tinha a vantagem de resolver o problema do défice público, externo e de competitividade (pelo menos no curto prazo).

Faço notar que o abandono do crowling peg - que tivemos até ~1990 – teve como uma das justificações que a competitividade cambial levava as empresas a não apostarem em vantagens comparativas. A competitividade cambial dá competitividade de custos – mas é um empobrecimento colectivo….

E se o FMI falhar, onde buscar o dinheiro?

2011-04-27T00:46:00.001+01:00

No curto prazo, antes da consolidação da despesa precisaremos de dinheiro – não há volta a dar. Vamos precisar de receita, e de muita receita.

Algumas soluções:

1. Pedir o Valor Actualizado Líquido (VAL) dos fundos europeus (coesão, PAC, etc). Deixava-se cair os aspectos operacionais da comparticipação nacional e do objecto de aplicação: os fundos da agricultura poderiam ser aplicados como Portugal quisesse.

Tinha de ser um acordo, provavelmente, negociado com a União Europeia+BCE de um lado; e Portugal, Grécia e Irlanda do outro.

Desvantagens:

.Esta medida causaria inflação na Europa (e com um pouco de sorte em Portugal), pelo que alguns países iriam refilar.

. Sem contar que alguns países não iriam crer essa antecipação, pois os juros das suas obrigações subiriam…

Contra-resposta:

Mas o custo social e político dos desta medida seria menor do que um empréstimo directo à troika, sobretudo para países como a Finlândia.

Os juros até poderiam subir, bem como a inflação; mas não haveria a sensação de (mais) empréstimo a fundo perdido.

2. Usar o Fundo de Estabilização da Segurança Social para baixar as despesas de segurança social e dar competitividade à economia ou mesmo garantir uma antecipação de receita.

. Só se pode fazer essa aposta, se e só se, conseguirmos um saldo primário positivo.

Desvantagem:

. Perderíamos o seguro das nossas reformas…

. Esse fundo tem muito “dinheiro” aplicado em dívida pública nacional… pelo que o valor desse fundo não será grande (é um palpite, não sei a verdadeira %).

Contra-resposta:

. Há dinheiro em caixa… E não dependemos de ninguém.

(continua)

O último “Teixeira Santos”

2011-04-23T00:39:00.001+01:00

Em 1979 a OPEP duplicou o preço do Petróleo. Os países da OCDE reagiram com medidas restritivas de combate à inflação.

Portugal sofreu, como não podia deixar de esperar. Mas pagamos a dobrar, por uma má política económica e financeira.

Nos outros países punham-se em marcha medidas restritivas para alterar os preços relativos entre os combustíveis e os restantes produtos: Era necessário que as economias fossem geridas sabendo os novos equilíbrios de preços.

Contudo, a opção em 1980 foi claramente expansionista:

1. Subiram os salários e as prestações sociais
2. politica monetária menos restritiva
3. estimulou-se o investimento
4. Consumo público aumentou

5. o escudo foi revalorizado em 6% e a taxa de desvalorização mensal foi abrandada: deu-se poder de compra para adquirir importações.

6. Claro que se controlaram os preços, mas sem sucesso…. Com aumento do poder de compra, nunca se consegue que estas politicas funcionem…

O ministro das finanças era… Cavaco Silva.

A economia cresceu em 1980, mas o FMI voltou

Insustentabilidade da despesa pública

2011-04-23T00:14:00.001+01:00

«“It’s not just a discussion about cutting debts and deficits, it’s a debate on the public good and what the state provides and what the private sector provides,” said Derviş.

The rising cost of healthcare remains a hot topic, along with the increasing size of the aging population in many advanced economies and a decreasing number of taxpayers. Earlier in the day, Larry Summers, a former U.S. Treasury Secretary, said healthcare “is the most difficult issue” in the United States “because of its complexity and paradoxes.”

The head of the IMF’s Fiscal Affairs Department, Carlo Cottarelli, reminded the audience that it is possible to have healthcare system that delivers good services without having spending at levels that are not sustainable. "»

Correndo o risco de ser desagradável, algumas questões se levantam:

1. como?

2. Há algum país onde isso aconteça?

3. Como reagirão os lobbys a esse controlo da despesa?

IMF’s 2nd Annual Fiscal Forum
Via: http://www.imf.org/external/pubs/ft/survey/so/2011/POL041911A.htm

Constâncio

2011-04-09T00:29:00.001+01:00

via quarta república

“Os "grandes" economistas I

Aqueles que de há uma trintena de anos têm o exclusivo de gerir, de formar opinião e de dar sustentáculo teórico às velhas e erradas políticas que nos levaram à presente situação. São os grandes e mediáticos economistas.

"...Sem moeda própria não voltaremos a ter problemas de balança de pagamentos iguais aos do passado. Não existe um problema monetário macroeconómico e não há que tomar medidas restritivas por causa da balança de pagamentos. Ninguém analisa a dimensão macro da balança externa do Mississipi ou de qualquer outra região de uma grande união monetária...".

Vítor Constâncio-Discurso de tomada de posse como Governador do B.P., em 23 de Fevereiro de 2000.”

Programa de privatizações alargado

2011-04-09T00:28:00.001+01:00

“US privatized profits, socialized losses is not capitalism. It's fascism” – Stiglitz

Aumento da despesa pública

2011-04-09T00:03:00.001+01:00

Vai haver quem defenda aumento da despesa pública. Afirmando que nós precisamos é de crescimento.

Mas um aumento da despesa pública, aumenta as importações. De outra forma, o nosso outro grande problema é falta de produção, não é de consumo.

O Estado já controla mais de 50% do PIB e de juntarmos as empresas de regime.... Qual o limite?

O que vai acontecer é:

2011-04-09T00:02:00.001+01:00

Outras medidas de curto prazo:
1. Pedir o dinheiro dos fundos estruturais antecipadamente e a valor actualizado. (os nossos parceiros não perderiam dinheiro. Esse valor seria o crédito que nos precisaríamos

2. Privatizar tudo o que mexe

3. O estado vai reprimir a despesa. Não vai haver reformas. Vai apenas reprimir.
    .Cortes nos salários dos funcionários públicos
    .Pagamentos em títulos de dívida.
    . Aumento da congestão nos serviços públicos: aumento das filas de espera nos hospitais, nas escolas, etc.
    (...)

Ficaremos próximos de um pais da América latina. A corrupção vai aumentar: Todos irão querer ter acesso aos serviços públicos que deixarão de existir/dar resposta.

Isto não vai lá com pequenos cortes

2011-04-09T00:00:00.001+01:00

Cerca de 90% das despesas publicas são juros+prestações sociais+salários.

Ou seja, o problema não esta no consumo intermédio.

Isto não vai lá com pequenos cortes (embora sejam úteis e moralizadores).

Longo prazo: Reforma da Função Publica

2011-04-08T23:59:00.001+01:00

Quanto à reforma da Função Publica e da despesa - o nosso cancro:

A máquina do estado está mal parida. foi desenhada para indivíduos com o liceu e para não promover a meritocracia.
Os trabalhos são rotineiros e burocráticos. (A meritocracia só faz sentido quando há ganhos de produtividade que possam ser partilhados entre o trabalhador e a empresa).

Para reduzir a despesa só "partindo a máquina" e começar de novo.

Para isso é preciso dinheiro, máquina e inteligência. Pelo que por aqui, estamos "lixados".

Curto prazo: Aumentar impostos e reprimir despesa

2011-04-08T23:56:00.001+01:00

3. NO CURTO PRAZO, A ÚNICA COISA QUE HÁ A FAZER É REPRIMIR A DESPESA E / OU AUMENTAR IMPOSTOS.
A meta será ter um saldo primário (isto é sem juros) positivo.
SERÁ MUITO DURO.

4. Nos impostos creio que a solução será ter uma taxa única de IVA. dizem que ter a taxa única em 17%, equivaleria a uma subida da taxa efectiva do IVA em dois pontos.

E, aqui a ideia é minha, aumentar a taxa para18% e aumentar as pensões.

Havia uma distribuição.

FMI e como ele funciona

2011-04-08T23:55:00.001+01:00

Aqui seguem algumas notas:

1. O FMI paga contra resultados. Não por politicas concretas.
Há alguma margem de negociação.

2. O FMI não passa nenhum cheque em branco.
História:
2.1. O primeiro empréstimo que tivemos final de 70/80, os estados unidos (ainda não foi o FMI) exigiram o ouro como contrapartida.
2.2. No segundo exigiram um plano de redução de despesas e de controlo orçamental.
2.3. Eles exigem algumas medidas concretas de flexibilização do mercado de trabalho e dão apoio aos técnicos. Mas os caminhos e as opções são políticas.

O Silva Lopes conta que o FMI proponha algumas medidas, e que a resposta do Banco de Portugal era: "só?. Vcs devem ainda sugerir, mais isto".

2.4. Posto isto, não acredito que o FMI dê muito dinheiro sem garantias de resultados. Acho que vai apenas emprestar o mínimo.
E que todos os partidos relevantes terão de aceitar um acordo qualquer. Senão ninguém empresta o dinheiro.

I’m back

2011-04-08T23:51:00.001+01:00

Alguns meses depois, estou de volta!

Juros e execução

2010-09-26T01:40:00.001+01:00

Aquela rubrica continua a chatear-me… não é que a variação tem sinal negativo. Parece-me que o Tavares Moreira não terá razão quando diz que os dados são mensualizados.

É que a Dgo diz agora a despesa efectiva e não despesa.

Défice nas autarquias

2010-09-21T21:05:00.000+01:00

Mais um boletim de execução orçamental

Adorava perceber como é que os municípios tem um défice de 182,4 milhões que será desagravado com um saldo de gerência de 178 milhões, mas apresentam uma evolução de empréstimos junto dos bancos (fonte: Banco de Portugal - boletim estatístico) de 9,5% de 464 milhões.

Ou seja, nas contas da DGO as autarquias estão bem. No Banco de Portugal há défice.

SEDES: Orçamento e não orçamento II

2010-09-13T15:11:00.001+01:00

O mais interessante, para mim, é o facto de o país ser gerivel por duodécimos e de como esta restrição obriga a uma redução da desesa pública.

Uma das coisas mais dificies em negociação (ou em avaliação de projectos) é calcular a melhor alternativa ao não-acordo. E quais os custos e os benefícios associados.

A solução dos dudécimos é por isso interessante:
(i) em cada mês um governo com OE por duadécimos só poderia gastar 1/12 da despesa do ano anterior.
(ii) Não poderia emitir dívida superior à autorizada o ano anterior
(iii) Nem alterar impostos

Com um pouco de inflação, as coisas começavam a ir ao sítio!

Vejo porém dois problemas:
1. A maior derrapagem não paraece ser no estado central, mas nos SFA e nas autarquias.

Os Serviços e Fundos Autónomos, com especial destaque para o SNS, apresentam crescimentos de 20% (numa economia estagnada, e com um enelhecimento acentuado, mas não explosivo).

As autarquias não vêem o seu orçamento congelado.

Repare-se que estes subsistemas da Adm. Pública são sustentados em grande parte com transferencias do Estado e que estariam congeladas.

Mas apesar de não terem dinheiro, continuam a ter acesso a financiamento ou do tesouro ou da banca. Tanto mais que muitas vezes a sua contabilidade é de caixa e não segue omais elementar principio de especialização de exercício.

Resumindo: não é um problema de Orçamento ou de financiamento. è um problema de vontade política.

2. Apesar de achar que os países não devem viver para a imagem externa, os custos do nosso financiamento externo seriam explosivos... Tanto para o estado, como para os particulares.

Resumindo, era bom que eles se entendessem não para um OE semelhante aos anteriores, mas que implique uma redução ao investimento.

Tb nos FSA parece controlado

2010-08-24T23:28:00.001+01:00

(mais milhão menos milhão…. até parece que estamos a falar de dinheiro a sério)

	2010	Jan-Julho 2009 com ponderação linear*	jan – jul 2010 com ponderação linear*
Receitas correntes	23 931.7	22 414.3	22 533.4
Impostos e contribuições sociais
Outras receitas correntes
Despesas correntes	23 346.6	20 936.6	20 605.0
Consumo público	12 265.7	10 300.9	10 189.9
Pessoal	N.D.	2 923.8	2 391.1
Bens e serviços e outras desp. correntes	N.D.	7 377.2	7 798.8
Subsídios	643.2	745.6	412.5
Juros da dívida	20.7	11.5	10.0
Transferências correntes	10 417.0	9 619.7	9 760.1
Receitas de capital	1 636.9	1 913.0	1 246.1
Despesas de capital	1 520.7	1 741.0	1 009.6
Investimentos	595.3	229.5	157.0
Transferências de capital	853.8	1 439.6	784.4
Outras despesas de capital	71.7	71.9	68.1

*Os gastos públicos não seguem um padrão linear. Esta é apenas uma forma de ter uma maior sensibilidade aos dados.

Execução do ESTADO CENTRAL até Agosto parece em linha com o esperado (podiam era ter esperado algo melhor)

2010-08-24T23:20:00.001+01:00

Receita excede as expectativas, mas houve aumentos das taxas…

Em qq dos casos, verdade seja dita a receita está a crescer muito bem

Execução Orçamental do Estado (óptica da Contabilidade Pública)
	Janeiro de 2010	2009 Jan-Julho com Ponderação linear*	2010 Jan-Julho com Ponderação linear*
FONTE:	OE-2010	Boletim da DGO	Boletim da DGO

Impostos directos	13.313	28.474	30.142
IRS	9.046	7.271	6.721
IRC	4.200	5.289	5.480
Outros	0.067	15.914	17.941
Impostos indirectos	17.713	15.911	17.933
IVA	11.272	9.884	11.331
ISP	2.470	2.382	2.372
IA/ISV	0.710	0.703	0.870
Imposto sobre o tabaco	1.180	0.869	1.405
Imposto do selo	1.693	1.720	1.580
Outros (pode incluir contrbuiçoes para a a SS e CGA)	3.501	0.353	0.375
Dos quais para a SS e CGD	0.224	0.000	0.000
Receita corrente	34.527	32.260	33.335
Receita de capital (inclui transf. subsectores)	1.284	0.533	0.644
Receita total	35.811	32.793	33.979

*Os gastos públicos não seguem um padrão linear. Esta é apenas uma forma de ter uma maior sensibilidade aos dados.

Se a despesa seguir o padrão linear* apresentado até agora, não parece haver derrapagem.

Estado (óptica da Contabilidade Pública)
	Janeiro de 2010	2009 Jan-Julho com Ponderação linear*	2010 Jan-Julho com Ponderação linear*
FONTE:	OE-2010	Boletim da DGO	Boletim da DGO
Despesa corrente	46.689	44.493	46.263
Consumo público**	12.877	12.065	12.264
Despesas com pessoal**	ND	10.991	11.181
Aquisição bens e serviços e outras desp. corr.	ND	1.074	1.082
Subsídios	0.764	0.332	0.389
Encargos correntes dívida	5.501	5.649	5.208
Transferências e out. desp. correntes	27.548	26.073	27.984
Despesa de capital	3.380	2.967	2.978
Investimento	0.839	0.280	0.313
Transferências e outras despesas de capital	2.541	2.671	2.647
Despesa total	50.069	47.460	49.241

*Os gastos públicos não seguem um padrão linear. Esta é apenas uma forma de ter uma maior sensibilidade aos dados.

** A folga aparente com as despesas com pessoal poderão ser compensadas com o 14 mês.

O SECTOR FINANCEIRO PAGA 13% DE IMPOSTOS, AS RESTANTES EMPRESAS PAGAM 55%.

2010-07-13T21:15:00.000+01:00

As contas por sector institucional do INE permitem alguns números/conclusões muito interessantes!

Os números

____________________________________________

Se definirmos a carga fiscal como;

Carga fical= Impostos sobre o rendimento pagos pelas empresas/ (Saldo do "excedente operacional"+"excedente financeiro")

então temos:

	S.11 - Sociedades Não Financeiras	S.12 - Sociedades Financeiras
2000	38%	11%
2005	42%	5%
2009	55%	13%

Para que possam acompanhar as contas, vejam o ficheiro do INE: CTSI_2010T1_mm4_29Jun2010[1].xls

No cálculo destes números façam as seguintes contas:

Denominador:

+Valor acrescentado (b1)
- impostos sobre a produção (d2) [IVA sobretudo, são impostos que não são pagos pela empresas, mas do qual estas são intermediárias]
-remunerações dos empregados (d1)
+subsídios a receber (d3)
- FBCF (p5) [muito importante - por vezes esta rubrica é esquecida pois é difícil de calcular
= Excedente de exploração LÌQUIDO (é o mais parecido com o lucro operacional que podemos ter em contas nacionais)

+D.4 Saldo dos rendimentos de propriedade
+ B.5g Saldo dos rendimentos primários, bruto
= Saldo do "Excedente/lucro operacional"+"Excedente/lucro financeiro" [é importante somar estas duas rubricas pois tb pagam impostos e são excedentes das organizações. Estas designações são minhas e por isso estão com “”.]

Numerador

D.5: Impostos correntes sobre o rendimento, património, etc. [são os IRS, o IRC e o selo, (etc) ]

Milagre dos juros da dívida pública resplandece em Maio...

2010-07-01T23:15:00.000+01:00

Caro Tavares Moreira,

Creio que a única possibilidade será a subsituição da velha dívida por outra com um prazo mais dilatado no pagamento dos cupões.

Ou seja, se a velha dívida tinha (por hipótese) um pagamento mensal, e se a nova tem um pagamento anual, há, durante uns meses, uma breve ilusão de alívio financeiro.

Mas conta virá... Como vem sempre.

PS: Resposta do Tavares Moreira no quarta república: os juros são anualizados….

Mais um mistério nas finanças públicas.

If it moves, tax it

2010-06-28T03:42:00.001+01:00

The government's view of the economy could be summed up in a few short phrases: If it moves, tax it. If it keeps moving, regulate it. And if it stops moving, subsidize it.
- Ronald Reagan

Novo boletim da DGO

2010-06-23T21:51:00.000+01:00

Mesma surpresa:

1. Iva a crescer desmusuradamente.
2. Remunerações em queda livre no sector da saúde:(reformas antecipadas?)
3. Aquisições no sector da saúde (medicamentos, MCDT e médicos em regime de outsorcing incluidos) a crescer 6% numa economia estagnada

Tratamento do IVA

2010-06-17T22:51:00.000+01:00

O mistério adensa-se. De acordo esclarecimentos adicionais do INE, a alteração da metodologia do IVA não tem qualquer impacto nas contas.

Trata-se de uma alteração do procedimento de deflação (e de apuramento do IVA em volume), não tendo existido qualquer alteração na forma como a receita (nominal) de IVA é contabilizada.

O INE calcula o imacto do IVA atravé de uma série de bens que constituem a base tributável de IVA.

Desisto….

Alteração do IVA nas contas trimestrais

2010-06-16T18:51:00.000+01:00

O destaque do INE sobre as contas trimestrais, indica que: “Note-se ainda a alteração do procedimento para deflação dos impostos líquidos de subsídios aos produtos. Na presente série, o Imposto sobre o Valor Acrescentado (IVA) em volume passa a ser estimado com recurso a uma série para o conjunto de bens transaccionados na economia e sujeito a este imposto (base tributável), calculada a partir dos agregados da despesa (principalmente as despesas de consumo final das famílias, mas também, em menor grau, o investimento). Desta forma, o deflator do IVA resulta implicitamente das variações nominais e de volume, pelo que quaisquer alterações das taxas de IVA ou de eficiência fiscal na cobrança deste imposto serão sempre consideradas como efeito de preço.”

E os ganhos de volume referentes á antecipação dos reembolsos do ano passado, qual o seu impacto nas contas? Será de preço ou de volume?

Constâncio

2010-06-11T15:36:00.001+01:00

Em meu entender o governador do BP tem três grandes missões (Independentemente do que está escrito no regulamento do Banco Central):

1. Apoio aos agentes económicas no que diz respeito à competitividade, desenvolvimento e ao impacto de opções políticas. É neste ponto que o apoio ao governo em matéria orçamental está inserido.

2. Controlo do mercado financeiro

3. Definição da politica monetária

E o governador falhou em todas essas missões.

1. Apoio aos agentes económicos:

É ao BP que os empresários e os gestores se viram quando querem saber o estado da economia e do país. Era esta instituição que tinha os melhores técnicos, os melhores dados e a mais reputada independência.

Contudo, este governador demitiu-se dessa função ao não avaliar criticamente as opções dos governos - titularização, obras públicas, são dois grandes exemplos - e ao permitir que os seus técnicos se concentrem sobretudo em estudar economias europeias e mundiais e não portuguesa.

Não só pecou pela falta de apoio, como deu sinais errados aos agentes. Logo na tomada de posse, Constâncio referiu que o endividamento externo não era um problema para um país inserido numa zona monetária, como o euro.

Esqueceu-se de referir que, para essa zona fosse óptima, era preciso uma completa circulação de bens e pessoas (trabalhadores).

Um outro exemplo foi não alertar que em Portugal se vivia uma situação de crédito explosiva, sobretudo no mercado da habitação. Uma instituição financeira consegue gerir o risco muito mais calma que um particular. Tendo a banca apostado a sua actividade, nas últimas décadas, no crédito imobiliário, sem nada disser foi um crime. Não há mercado que cresça a um ritmo consolidado de 20% ao ano e que associado a ele não se gere especulação e bolhas.

O alargamento da concessão de crédito para os 40 anos, pode fazer perfeito sentido doutrinário, mas a realidade está aí para demonstrar que foi um erro.

O permitir que a banca suportasse a sua actividade no consumo a particulares e não a empresas foi outro crime. Bastava um alerta do Governador e creio que tudo seria diferente.

2. Controlo do mercado financeiro

Como é que o governador nada disse em relação aos fundos de investimento suportados em selos!

Depois há o caso do BPP, M-BCP, BPN e quem sabe que mais.

O relatório de supervisão comportamental é uma nódoa: o número de visitas mistério e não mistério efectuadas a todo a todas as agências não chega para cobrir sequer uma instituição.

O relatório de estabilidade financeira desde há muito anos que não transmite uma visão correcta e apropriada do que se passa na economia:

· Por falta de dados (embora o Banco de Portugal tenha capacidade e recursos para os obter),

· Por falta de analistas experientes (a equipa mais sénior dedica-se a estudar outros países que não Portugal),

seja que por motivo for, não faz sentido que um documento do banco central tenha mais adjectivos do que afirmações.

3. Definição da politica monetária

Aqui o B. Portugal não está sozinho. Todos os bancos centrais perderam autonomia para a equipa do BCE. Nenhum banco central da zona euro tem capacidade de analisar toda a zona monetária, e a sua é de somenos importância para o conjunto da zona euro. Os governadores perderam terreno para os burocratas, e não sei como é que isto algum dia se vai resolver.

Receitas de IVA disparam quase 20% até Maio - 3

2010-06-06T05:00:00.001+01:00

No boletim da DGO de Abril afirmava-se: “Nos impostos indirectos, a receita do Imposto sobre o Valor Acrescentado (IVA) apresenta uma incremento de 14.8%, explicado por um efeito base associado ao esforço de diminuição do prazo médio de reembolsos iniciado em 2009, com reembolsos elevados nesse período e por um aumento da receita bruta deste imposto.”

Resumindo, precisamos de ter a evolução da receita bruta.

Variações de 15% ou de 20% do IVA implicam um forte crescimento da economia… que não parece estar a acontecer.

Estou desejoso de saber qual o discurso da DGO sobre o IVA no próximo boletim, e de saber os números de crescimento do PIB do INE.

Receitas de IVA disparam quase 20% até Maio - 2

2010-06-06T04:53:00.001+01:00

“Só em Maio, a receita de IVA subiu cerca de 30%, ficando 300 milhões de euros acima do mesmo mês do ano passado.”

300 milhões? Se estiverem ligados a produtos nacionais de escalão elevado, etsamos a falar de um crescimento do PIB de ~1%.

Receitas de IVA disparam quase 20% até Maio - 1

2010-06-06T04:45:00.001+01:00

A minha alma está parva:

“Segundo o secretário de Estado [Sérgio Vasques], que citava dados provisórios do Ministério das Finanças, é de salientar o «crescimento importante do IVA na importação, o que é um excelente sinal económico».”

O crescimento do IVA é (sempre) um sinal de dinamismo económico. Mas a subida do IVA na importação, não é um excelente sinal económico.

Nós estamos endividados!

http://www.agenciafinanceira.iol.pt/economia/iva-impostos-fisco-economia-crise-agencia-financeira/1167347-1730.html

A razão por detrás da proposta

2010-05-31T20:42:00.000+01:00

«O IVA é um imposto sobre todos os bens consumidos em Portugal. A TSU é um imposto sobre os bens produzidos em Portugal. A diferença entre o que consumimos e produzimos são as nossas importações do exterior. Logo, ao aumentar o imposto sobre aquilo que importamos, esta medida é equivalente uma desvalorização imediata da nossa moeda de 6,75%. Ou seja, embora já não exista o escudo, a combinação destes dois instrumentos fiscais permite uma desvalorização pela via fiscal.”

http://www.ionline.pt/conteudo/59994-uma-alternativa-fiscal-responder--crise

Apesar de não concordar pelo exporto abaixo, a ideia é magistral.

Uma alternativa fiscal para responder à crise - II

2010-05-31T14:47:00.001+01:00

Se o objectivo é a concorrência externa, tb se podia apostar nas barreiras técnicas/sociais à entrada.

Não se ganha na secretaria…

2010-05-27T20:00:00.000+01:00

Há quem proponha que a resolução dos nossos males de competitividade se resolve com a descida da taxa social única e aumento do IVA de forma a garantir a mesma receita.

Algumas notas:

1. A segurança social deve ser financiada por fundos próprios e não pelos impostos. è um dos princípios da nossa (breve) tradição de finanças públicas.

Este comportamento prudente garante que os vários subsistemas de S.Social tenham lógicas de rendibilidade e de auditoria distintas e afastam o bem futuro de uma lógica politico-financeira associada aos impostos.

2. Podermos dar(?) mais “dinheiro” às empresas com este sistema, mas duvido que competitividade se consiga depauperando os portugueses.

Mais, a aposta nos bens transaccionáveis para exportação só se consegue com campeões nacionais. Pondo os portugueses mais pobres é difícil a alguma empresa portuguesa ganhar o “campeonato” (veja-se o ataque da telefónica à Vivo).

3. Mas mesmo que os argumentos apresentados fossem verdadeiros, creio que esta seria uma solução transitória e que rapidamente seria “comida”. Não se ganha na secretaria o que não se conquista no mercado.

Não vamos lá, se apostarmos em manobras de fiscalidade. São as reformas do trabalho (flexibilidade), do sector público (diminuição da despesa), e de sã concorrência (combate à corrupção) que poderão permitir sairmos da crise no curto prazo.

No longo prazo, será a aposta no espírito empreendedor no trabalho e na vida e sobretudo a educação.

Já vi todos estes argumentos com o choque fiscal…

Crescimento da economia - 2

2010-05-19T00:25:00.001+01:00

O mais curioso é que os analistas (ou será políticos?) indicam que já tinham indicações desta subida do PIB. Antecipavam este comportamento das contas nacionais com a subida do IVA.

Mas é preciso ter cuidado… Os valores do INE, agora conhecidos, são apenas uma estimativa rápida. E, tal como indica o destaque deste instituto, estes valores não estimam com rigor as exportações e as importações. (O deflator do comércio externo é mais difícil de calcular).

Resumindo:

1. A acreditar nos dados do IVA, a recuperação assenta no consumo interno.

2. Os dados das importações poderão baralhar as contas.

Crescimento da economia

2010-05-19T00:16:00.001+01:00

A Estimativa Rápida (INE) do Produto Interno Bruto aponta para um aumento de 1,7% em volume no 1º trimestre de 2010 face ao período homólogo.

Será que me tenho de render à evidência que a economia portuguesa está apenas “meio” estagnada?

Sei agora que o IVA bruto cresceu ~10%… (o líquido, como se pode ver aqui, está contaminado para saber o que se passa na economia).

Temos de esperar mais uns dias, pela divulgação habitual das Contas Nacionais Trimestrais, para saber o que se passa…

Impostos sobre o crédito - 2

2010-05-15T00:35:00.001+01:00

Creio que o problema do crédito reside no crédito à habitação, e não no crédito ao consumo. E curiosamente esse não é mexido.

Para resolver o problema, e sem impostos, bastava obrigar que os empréstimos tivessem uma maturidade máxima de 20 anos (e não de 40 anos/sem limite, como actualmente).

Repare-se que para a habitação à procura é rigida. Assim, com prazos alargados de 40 anos, aumenta-se a disponibilidade a pagar dos consumidores.

Bancos e construtores beneficiam desse acréscimo… Ou seja, prazos alargados de empréstimos só beneficiam os não consumidores.

Sem contar que com esta política não há incentivos ao mercado de arrendamento.

Impostos sobre o crédito

2010-05-15T00:33:00.001+01:00

O Governo decidiu tributar o crédito ao consumo – um tipo de produto onde os clientes pagam taxas de 20%… Ou seja, onde a rigidez na procura permite acomodar, aparentemente, qq preço.

«Cada povo faz o seu destino»

2010-05-14T01:11:00.001+01:00

Em 2007 o Presidente da República, na sua mensagem do ano novo, teve um dos seus melhores discursos de sempre. Afirmava “[n]ão podemos esperar que alguém nos poupe ao esforço exigido para resolver os nossos problemas.”

Mas talvez o mais interessante é a seguinte passagem, de uma enorme actualiade:

«Os Portugueses exigem realizações concretas (…) O esforço de reequilíbrio das finanças públicas é, sem dúvida, um factor decisivo para um crescimento económico sustentado, havendo, no entanto, que actuar por forma a preservar a coesão social e a solidariedade para com os que mais precisam.

(…) Em 2007, não podemos falhar as metas que queremos atingir. Para isso, é fundamental que haja um clima de confiança e estabilidade que favoreça o desenvolvimento económico e social, credibilize as instituições e permita a realização das reformas inadiáveis.

Só assim poderemos compreender e aceitar que os sacrifícios do presente são essenciais para preparar um futuro melhor.

(…) Compreendo os sentimentos daqueles que se têm mostrado insatisfeitos e querem um País melhor. Partilho dessa insatisfação, quero um Portugal melhor e, por isso, serei também exigente quanto aos resultados.

(…) Cada povo faz o seu destino. Tenho confiança no futuro porque acredito nos Portugueses.»

O que pergunto é como é que este Presidente, com este discurso claro, fala no 25 de Abril no cluster do Mar?

Mensagem de Ano Novo do Presidente da República - Palácio de Belém, 1 de Janeiro de 2007

Os jornalistas não gostam mesmo de Fátima

2010-05-14T00:36:00.001+01:00

Isto é visível pela dificuldade é dizerem que 5% dos portugueses estão em Fátima.

O santuário (ou como dizem os jornalistas da SIC: esplanada) leva 500 mil pessoas e estava cheio de peregrinos que acompanhavam a Virgem e a visita do Papa.

Estou a ver o último jornal da SIC-N, o pivot afirma que hoje estavam 500 mil peregrinos; no rodapé, a SIC-N afirmava que eram 400 mil; e o jornalista autor da peça sobre a visita papal diz 350 mil.

Números económicos

2010-05-12T10:15:00.001+01:00

There are 10^11 stars in the galaxy. That used to be a huge number. But it's only a hundred billion. It's less than the national deficit! We used to call them astronomical numbers. Now we should call them economical numbers.
- Richard Feynman

Dois terços do nosso PIB para ajudar a Grécia

2010-05-04T14:48:00.001+01:00

Isto doi… Como é que um país se deixou afundar? E como o fez desta maneira….

A bolsa não deveria fechar?

2010-04-28T10:06:00.001+01:00

E só voltar a abrir depois de um discurso ao país do Governo? (e de preferência com o PSD?)

Voltem as operações extraordinárias

2010-04-28T10:05:00.001+01:00

Foi por isto e isto que as aquelas operações foram feitas. Apesar de não significarem uma melhoria subjacente das condições públicas; é agora óbvio que a MFL tinha razão.

Nunca como hoje sei que ela tinha razão. A credibilidade nos mercados é essencial.

Mesmo que grande parte destes movimentos seja fruto da especulação, à verdade é que os investidores não podem não alinhar. A especulação está a abalar os fundamentos da economia.

Como também sei hoje que se as medidas extraordinárias tiverem de voltar a aparecer são pelos piores motivos: não de garante da credibilidade; mas apenas para pagar as despesas correntes.

Detalhes inexplicáveis no boletim da DGO - 3

2010-04-21T18:48:00.001+01:00

O secretário de estado do orçamento diz ao DE que as receitas do IVA bruto (sem reembolsos) cresceram mais de 10% no primeiro trimestre.

O mistério adensa-se…

Joseph Stiglitz põe a hipótese de Portugal ou Espanha falirem

2010-04-21T15:04:00.001+01:00

Algumas notas deste artigo do público:

“O prestigiado economista Joseph Stiglitz não exclui a hipótese de Portugal ou a Espanha acabarem por falir, apesar de agora se estar a organizar o salvamento financeiro da Grécia.”

“diz que o euro “corre o risco de desaparecer se não se gerar uma onda de solidariedade e não se puserem em marcha soluções institucionais”.”

“Assinala também o “paradoxo” de se ter dado aos bancos um “cheque em branco para os salvar”, e de agora se pôr à disposição da Grécia ajuda financeira “a um custo excessivo”. Não se pode “ganhar dinheiro à custa da família, como parece querer fazer a Europa”, rematou.”

Detalhes inexplicáveis no boletim da DGO - 2

2010-04-21T14:56:00.001+01:00

Como é que as Despesas com o pessoal do SNS estão a cair no primeiro trimestre de 2010? No subsector estado a um acréscimo moderado de quase 2%.

Detalhes inexplicáveis no boletim da DGO

2010-04-21T14:49:00.001+01:00

Como é que uma economia estagnada vê os seus impostos associados ao consumo crescerem mais de 8%?

A própria DGO explica o motivo: “Nos impostos indirectos, a receita proveniente do Imposto sobre o Valor Acrescentado (IVA) apresenta uma variação positiva de 8.6%, explicada por um aumento da receita bruta deste imposto e por um efeito base associado ao esforço de diminuição do prazo médio de reembolso iniciado em 2009.”

De outra forma, parte das receitas do IVA são devolvidas às empresas. São os chamados reembolsos e que podem acontecer por várias razões, a mais conhecida: porque a venda não se efectuou (o comprador faliu e não pagou).

No âmbito das medidas de combate à crise o governo decidiu impor maior pressão no pagamento de impostos; devolvendo o IVA mais rapidamente às empresas; e sobretudo devolvendo o IVA que estava retido de anos anteriores.

O resultado foi que o défice de 2009 ficou superior em mais de 400 milhões de euros (~0.3 p.p do PIB). E em 2010 o IVA a devolver será menor, pois já não estará influenciado de reembolsos de anos anteriores.

Este facto tem três consequências imediatas:

1. Em termos comparativos (não de contabilidade), o défice de 2009 deveria ser apresentado com menos 3 décimas.

2. a evolução da receita do IVA tem de ser expurgada deste efeito durante toda a execução de 2010 (aliás a própria DGO apresenta esta justificação no boletim de dez de 2009). Se não for possível ter estes dados, pelo menos os valores de IVA bruto e líquido devem ser indicados.

3. Se nada disto for feito, e se os números continuarem a ser apresentados com a justificação lacónica apresentada (ver acima) não se tem “uma visão correcta e apropriada” das contas do Estado central.

Para mais informação ver: http://www.dgo.pt/Boletim/0310-ind.html

Slow down"! you're gonna CRASH

2010-04-21T14:26:00.001+01:00

Um novo hino à economia portuguesa

Crash – the primitives

here you go way to fast
don't slow down you're gonna crash
you should watch - watch your stay here
don't look out you're gonna break your neck

na na na na na
na na na na na

here you go way to fast
don't slow down you're gonna crash
you don't know what's been going down
you've been running all over town

with you
na na na na na
slow down you're gonna crash
na na na na na
slow down you're gonna crash
na na na na na
slow down you're gonna crash